文章核心观点 - 投资社区中一个永恒的辩论是选择投资于公司的行业和商业模式（马）还是高级管理团队（骑师） - 最近由于星巴克（SBUX）新CEO的上任，这一辩论再次成为焦点 - 文章通过两个小市值公司Kingsway Financial Services (KFS)和TSS Inc. (TSSI)的例子，展示了这一辩论，并为投资者提供了选择个人偏好的机会 [1][2][3] Kingsway Financial Services (KFS) - 公司通过两个关键部门运营：Extended Warranty和Kingsway Search Xcelerator (KSX) - Extended Warranty部门提供车辆服务协议（VSAs）和保修产品，2023年贡献了6820万美元的服务费和佣金收入，同比下降7.8% [4] - KSX部门专注于商业服务，2023年收入为3500万美元，同比增长81.9%，公司预计该部门将成为总收入中越来越大的部分 [5] - KSX部门基于“搜索基金”模式，并得到2022年斯坦福商学院研究的支持，该研究表明搜索基金在1984-2021年间产生了卓越的回报 [5] - KSX部门在选择某些符合增长标准的行业时，也强调了骑师的重要性，通常从顶级MBA项目中招聘被收购公司的CEO，并倾向于招聘具有军事经验的候选人 [6] - 公司似乎接近运营绩效的拐点，但需要更多证据证明被收购公司正在有效整合并达到绩效目标 [7] - 股票目前交易价格为2.1倍TTM EV/Sales，相对于Zacks子行业的2.3倍，Zacks行业的1.2倍和S&P 500指数的5.3倍 [8] TSS Inc. (TSSI) - 公司参与数据中心行业，特别是与AI的指数级增长相关的部分 - 公司提供复杂的IT解决方案，包括机架和系统集成、配置服务、数据中心管理和战略采购，服务于数据中心运营商和模块化数据中心（MDC）设施 [9] - AI基础设施需求的激增成为TSS的重要催化剂，公司在2024年第二季度大力投资扩大生产能力，已经开始贡献收入增长 [10] - 公司于2024年6月开始交付AI驱动的机架集成解决方案，预计这一趋势将在2024年及以后继续加速，使TSS成为AI驱动数据中心基础设施的关键参与者 [10] - 净收入显著增长，同比增长345%至140万美元，主要由核心业务的高盈利性驱动，调整后的EBITDA也显著增长62%，达到200万美元 [11] - 股票目前交易价格为1.80倍TTM EV/Sales，相对于Zacks子行业的2.10倍，Zacks行业的3.37倍和S&P 500指数的5.13倍 [12]