文章核心观点 - 哈雷戴维森股票当前被低估 虽受通胀和高利率影响表现不佳 但随着美联储降息和自身需求向好有上涨潜力 不过考虑其销售记录估值略高于市场价格 [1][2] 哈雷戴维森股价表现 - 目前每股约38美元 较2021年5月17日的50美元低约22% 自2022年6月底以来上涨约26% 同期标普500上涨约45% [1] - 过去3年有涨有跌 2021年回报率4% 2022年12% 2023年 - 10% 年回报率波动小于标普500 [2] - 2007 - 2009年金融危机期间 从近46美元跌至10美元 损失近78%的危机前价值 2009 - 2010年初回升至约25美元 涨幅约150% [6] 股价影响因素 宏观因素 - 近年通胀和高利率使摩托车和汽车融资成本上升 影响哈雷股价表现 [1] - 本周美联储降息50个基点 为近四年首次 目前基准利率4.75% - 5% 后续仍有降息空间 或使车辆融资更实惠 刺激购买 [2] 公司自身因素 - 2024款车型包括旅行摩托车需求较强 [2] - 2024年第二季度业绩好于预期 调整后净收益同比增长34%至每股1.63美元 销售额同比增长12%至16.2亿美元 [2] - 向年轻一代骑手销售记录好坏参半 影响公司估值 [2] 通胀与危机时间线 2022年通胀冲击 - 2020 - 2021年初 货币供应增加致商品需求高 生产跟不上 [3] - 2021年初 疫情导致航运受阻和劳动力短缺影响供应 [3] - 2021年4月 通胀率超4%且快速上升 [3] - 2022年初 俄乌冲突致能源和食品价格飙升 美联储开始加息 [3] - 2022年6月 通胀率达9% 为40年最高 标普500较峰值跌超20% [3] - 2022年7 - 9月 美联储激进加息 标普500先回升后再下跌 [3] - 2022年10月 美联储继续加息 市场情绪改善使标普500收复部分失地 [3] - 2023年8月以来 美联储维持利率不变以缓解衰退担忧 [3] - 2024年9月 美联储降息0.5%并暗示今年还有更多降息 [3] 2007 - 2008年危机 - 2007年10月1日 标普500指数危机前峰值 [5] - 2008年9月1日 - 10月1日 市场加速下跌 对应雷曼兄弟破产 [5] - 2009年3月1日 标普500指数触底 [5] - 2009年12月31日 初步恢复到加速下跌前水平 [5] 公司基本面 - 营收受疫情影响 2018年约57亿美元降至2020年约40亿美元 2021年升至53亿美元 2023年约58.4亿美元 [7] - 净利润从2018年约5.31亿美元降至2020年约100万美元 2023年升至约7.07亿美元 [7] - 最新季度持有现金18亿美元 财务状况较强 [7] 结论 - 随着美联储货币宽松 哈雷股票有上涨潜力 [8]