文章核心观点 - 默克公司股价近三个月下跌约10.3%市值缩水近320亿美元 公司虽有优势但也面临问题 短期投资者可考虑卖出 长期投资者可继续持有 [1][12][13] 公司股价表现 - 过去三个月公司股价下跌约10.3% 市值缩水近320亿美元 [1] - 今年公司股价上涨7.6% 表现逊于行业24.1%的涨幅 也跑输板块和标普500指数 [7] 公司优势 产品优势 - 公司拥有超六种畅销药物 其中PD - L1抑制剂Keytruda是营收主要驱动力 动物健康和疫苗产品是核心增长动力 [1] - Keytruda获批用于多种癌症治疗 占公司药品销售额约50% 推动公司过去几年营收稳定增长 其在早期适应症和转移适应症销售势头良好 公司预计其在早期肺癌领域将持续增长 [3] 研发与合作优势 - 公司正通过创新免疫肿瘤组合疗法及与Moderna合作开发个性化mRNA治疗性癌症疫苗等策略推动Keytruda长期增长 [4] 管线与并购优势 - 今年公司在肿瘤学、疫苗和传染病等领域取得监管和临床进展 完成多项收购并扩大与日本第一三共的癌症合作 [5] - 2025 - 2030年公司预计有八种潜在新产品获批 Capvaxive和Winrevair有望长期为公司带来可观收入 [5] - 公司后期管线还有MK - 0616、tulisokibart和与第一三共合作的抗体药物偶联物等有前景的候选药物 [6] 估值优势 - 从估值角度看 公司相对于行业有吸引力 目前股价对应12.7倍远期市盈率 低于行业的19.76倍和自身五年均值13.66倍 [9] 公司问题 - 7月公司公布二季度业绩时 因收购成本下调盈利指引 [1] - 公司关键人乳头瘤病毒（HPV）疫苗Gardasil因中国市场销售下滑前景黯淡 [1] - 自7月底以来 公司股价低于200日移动平均线 [1] - 公司面临Gardasil在中国销售下滑、多款药物面临仿制药竞争以及糖尿病业务竞争压力上升等问题 且在Keytruda本十年后期失去独家专利前 非肿瘤业务增长能力存疑 [12] 盈利预期 - 过去60天 2024年盈利预期从每股8.54美元降至8.01美元 2025年盈利预期从每股9.99美元降至9.70美元 [10] 投资建议 - 短期投资者可考虑卖出该Zacks评级为4（卖出）的股票 [12] - 长期投资者可继续持有 因公司拥有全球畅销药物 预计Keytruda在2028年失去专利独家权前销售将保持强劲 [13]