文章核心观点 - 摩根士丹利分析师将阿斯麦（ASML）股票评级从增持下调至持股观望，降低目标价，但公司长期仍具优势 [2][4] 股价表现 - 周五阿斯麦股价下跌，早盘最多跌4.6%，截至美国东部时间下午12:45跌幅收窄至3.4% [1] - 周三降息50个基点刺激周四股价反弹，周五回吐大部分涨幅 [1] 评级调整 - 摩根士丹利半导体分析师周五将阿斯麦股票评级从增持下调至持股观望，目标价从925欧元降至800欧元 [2] - 即便下调后目标价较当前欧洲股价仍有超10%上涨空间 [2] 2025年展望 - 2025年本应是阿斯麦的强劲年份，但分析师认为可能没预期强，指出DRAM内存、中国市场和英特尔需求三个薄弱环节 [2] - 英特尔因PC市场弱于预期，宣布明年削减资本支出 [3] - 分析师对PC和智能手机等传统DRAM应用更谨慎 [3] - 因中国经济疲软，分析师怀疑阿斯麦能否维持向中国销售不太先进的DUV光刻机 [3] 长期前景 - 分析师虽对2025年更谨慎，但阿斯麦长期仍极具优势 [4] - 摩根士丹利分析师提醒不要在订单周期未达峰值前对阿斯麦过于悲观 [4] - 半导体周期异常，投资者应关注阿斯麦长期前景，公司11月分析师日将提供更多信息 [4]