文章核心观点 - 今年热门股票Carvana虽实现业务反弹但出现新风险信号，投资者目前或应回避其股票 [1][2] 业务反弹情况 - 公司自上市以来颇具争议，早期快速扩张但消耗大量现金致资产负债表不佳，去年与债券持有人进行债务交换，将55.2亿美元无担保票据减至41.9亿美元新优先担保票据，还可每年减少4.55亿美元现金利息支付，债券持有人获12% - 14%高回报率，公司计划明年开始用现金支付部分债券利息 [3][4][5] - 2024年公司销量恢复快速增长，第一季度零售量同比增长16%至91,878辆，第二季度增长33%至101,440辆，但第二季度收入增长仅15%，主要因销售较便宜车辆 [6] - 今年每单位毛利润（GPPU）大幅改善，第二季度汽车零售GPPU同比增长28%至3,421美元，高于竞争对手CarMax的2,347美元，公司总GPPU达7,049美元，包含批发销售、贷款发放及保修销售等收入 [7][8] 风险信号 - 公司将汽车金融应收款出售给第三方获高利润收入，今年前六个月达3.17亿美元，最大买家Ally Financial因零售汽车业务信贷挑战股价下跌，预计情况将恶化，虽Carvana销售为无追索权，但可能影响未来高利润金融应收款收益或需自行持有贷款 [9][10][11] - 第二季度公司销量增长快于收入且单车利润高于对手，可能表明向低信用质量买家销售增加，若金融应收款买家拒绝购买，可能成大问题 [12] - 公司仍有54亿美元长期债务，今年前六个月自由现金流4.15亿美元，若支付现金利息仅1.3亿美元，因债务难以减少向次级买家售车，而次级买家违约增加，使公司股票有风险 [13][14]