文章核心观点 - 安森美半导体（Onsemi）2024年表现不佳，但有迹象显示可能会反弹，公司主要生产汽车和工业芯片，虽营收增长滞后但毛利率保持稳定，未来需求有积极信号，估值较有利但华尔街分析师看法较谨慎 [1][6][8] 公司业务情况 - 公司主要为汽车和工业用途制造芯片，2023年52%的收入来自汽车行业，28%来自工业，其余20%来自数据中心、5G等 [1] - 公司产品助力满足电动汽车行业需求，是碳化硅芯片领域的领导者，碳化硅材料比传统硅更节能，可增加电动汽车续航里程 [2] - 公司销售碳化硅和普通硅芯片，碳化硅芯片占销售额的85%，目前碳化硅在电动汽车生产中的渗透率仅22%，剔除特斯拉后仅6%，仍有很大增长空间 [2] 公司营收情况 - 公司连续七个季度营收未实现显著同比增长，2023年营收下降约1%，2024年第二季度营收下降17% [4] - 电动汽车销售担忧主要源于特斯拉汽车销售和交付下降，但全球上半年电动汽车销量同比增长22%，公司营收下降主要是因为电动汽车公司芯片库存过剩，目前需求正在企稳 [5] 公司盈利情况 - 公司毛利率自2023年第一季度以来下降不到200个基点，至45%，利用率从峰值下降近20%至65%，但仍能保持较高毛利率，产品需求恢复和利用率提高时，利润和营收可能大幅增长 [6] 公司合作情况 - 公司与大众汽车达成协议，成为其电源盒解决方案的主要供应商，大众汽车是电动汽车销售前五的公司之一 [7] 公司估值与分析师评级 - 与43家美国、加拿大或亚太地区的大型半导体公司相比，公司估值有利，远期市盈率为18倍，比该组中位数低35% [8] - 华尔街分析师对公司整体看法较谨慎，平均目标价意味着有18%的上涨空间，Evercore ISI尤其看好，认为有43%的上涨空间，公司目前评级为“适度买入” [8][9]