体验式娱乐行业投资机会 - 体验式娱乐活动具有沉浸式、难忘性和不可复制性特点 能够提供逃离现实的4D体验 [1] - 消费周期性板块中3家体验式娱乐公司(Dave & Buster's/Bowlero/Topgolf)在经历下跌后存在经济复苏期的反弹潜力 [2] Dave & Buster's Entertainment (PLAY) - 运营226家门店(含166家Dave & Buster's和60家Main Event) 单店面积4-6万平方英尺 包含体育酒吧、餐厅及大型游戏厅 [2][3] - 2024Q2同店销售额下降6.3% 但营收同比增长2.8%至5.571亿美元 每股收益1.12美元超预期28美分 [4] - 调整后EBITDA同比增长8.1%至1130万美元 运营利润率提升至15.1% 完成9家门店改造并新增2家门店 [5] Bowlero (BOWL) - 北美最大保龄球娱乐运营商 拥有350个场馆 年服务4000万顾客 旗下品牌包括AMG/Bowlmor/Lucky Strike 并拥有Raging Waves水上乐园 [6] - 2024财年Q4营收同比激增18.56%至2.838亿美元 同店收入增长6.9%至2.425亿美元 调整后EBITDA提升至8340万美元 [10] - 通过收购战略整合行业 预计2025财年营收增长中个位数至10%(12.2-12.8亿美元) [8][9][11] Topgolf Callaway Brands (MODG) - 运营80多个Topgolf场馆 含3层6.5万平方英尺设施及102个科技击球区 同时经营Callaway高尔夫装备业务 [12][13] - 2024Q2 Topgolf业务营收同比大增26.1%至5610万美元 但高尔夫装备和服装业务分别下滑10.4%/30.6% [15] - 公司将分拆为独立上市公司 计划2025下半年完成分拆 股价在宣布后冲高11.41美元但随后创9.05美元新低 [17][18] 业绩与战略调整 - Dave & Buster's通过运营效率提升抵消同店销售疲软 保持门店扩张策略 [4][5] - Bowlero通过并购实现规模效应 创始人预计收购资产将复制历史成功案例 [9] - Topgolf下调2024年营收指引至42-42.6亿美元 管理层启动全面战略评估 [15][16]