文章核心观点 - 公司过去三个月股价下跌28.7%，行业增长5.2%，虽跑赢Snap但落后Meta，因数字广告宏观放缓难维持增长，且面临高运营成本、激烈竞争、估值较高、盈利预期下调等问题，虽用户参与度上升但仍被建议卖出 [1][12] 股价表现 - 过去三个月公司股价下跌28.7%，行业增长5.2%，跑赢Snap但落后Meta [1] 盈利问题 - 多年来运营费用飙升削弱盈利能力，预计近期运营费用将大幅增加，2024年第三季度非GAAP运营费用同比增长17% - 20%至4.85 - 5亿美元 [3] 竞争压力 - 面临来自亚马逊、Facebook等大公司以及Allrecipes等小公司的竞争 [4] 盈利预期 - 2024年盈利预期在过去60天下调2.1%至1.43美元，2025年下调2.3%至1.72美元 [5] 估值情况 - 从市销率看，公司股票目前远期市销率为5.32，高于行业的2.69，但低于均值6.9 [6] 积极因素 - 采取措施使平台内容更具可操作性，各地区参与度指标改善，新兴领域发展良好，为广告商提供独特价值主张 [8] - Z世代用户参与度上升，增加移动深度链接产品可及性提升平台可购物性，促进购物广告收入增长 [9] - 注重提高运营效率、引入AI模型、开发新广告工具和格式，与亚马逊合作提升平台可购物性 [10] - 各地区用户参与度高，通过与谷歌第三方广告集成，在国际未盈利市场引入盈利机会 [11] 风险因素 - 来自视频类消费应用的竞争可能影响用户参与度，高运营成本影响盈利能力，估值较高，盈利预期下调和股价下跌显示市场看空 [12]