Key Takeaways PINS MAUs rose 11% to 578M, with gains across the United States, Canada, Europe and the rest of the world.Gen Z now makes up over 50% of Pinterest MAUs, with strong growth in fashion, beauty and home decor.Pinterest gained traction among U.S. Hispanics, with Spanish searches up 18% year over year in 2025. Pinterest Inc. (PINS) is benefiting from healthy demand trends across several demographics in multiple regions. The company’s total monthly active users (MAUs) reached 578 million, up 11% yea ...

PresentationEric SheridanMD & US Internet Analyst Okay. I think with that, we're going to get going on the next one. Okay. So it's my pleasure to have the team from Pinterest here for our second fireside chat of the day. With me is Bill Ready, CEO. I'm going to read a quick safe harbor, and then Bill and I are going to get into the back and forth into the dialogue. So some of the statements that Pinterest will make today may be considered forward-looking. These statements involve a number of risks and uncer ...

公司信息 * 公司为Pinterest (NYSE:PINS) [1] * Bill Ready担任公司首席执行官 [1] 核心战略与执行进展 * 公司战略与近两年前投资者日所阐述的保持一致 核心是打造一个以视觉搜索 内容策展和人工智能驱动的购物目的地 并以此为基础转型为真正的效果广告平台 [5] * 该战略执行成功 已实现连续八个季度用户数创历史新高 [5][6] * Gen Z用户已成为平台上最大且增长最快的人群 占比超过50% [5][6] * 平台在全球所有地区和各代际用户中均实现增长 [6] * 平台的可购物性是其核心驱动力 由基于独特策展行为调优的人工智能驱动 [6] * 平台拥有近6亿用户 用户行为是持续地将产品进行关联 定义哪些产品可以搭配以及符合其品味和风格 [6] * 公司实现了稳健的中高双位数增长 同时推动利润率扩张和现金流生成 [7] 人工智能与视觉搜索优势 * 公司正将更多人工智能功能从后台推向前台 提升视觉搜索体验 [9] * 最新的多模态视觉搜索模型为内部自研 基于独特信号训练 其购物推荐相关性比现成的通用模型高出34% [9] * 公司致力于解决“当我看到它时我就会知道”的搜索问题 这与通用搜索引擎或聊天机器人的方式截然不同 [12] * 根据Adobe的一项独立研究 39%的Gen Z用户将Pinterest作为搜索的起点 [12] * 公司的“品味图谱”(taste graph)在过去两年增长了75% [20][55] * 即使采用现成模型并用自己的独特信号进行重新训练 也能获得300个基点的效果提升 [58] * 平台上发生的策展行为是一种在西方世界真正独特的信号 是公司人工智能优势的核心 [54][56][58][59] 用户增长与参与度 * 在UCAN(美国与加拿大)最大营收市场 年同比用户增长率达到了自2021年第一季度以来的最快速度 [36] * 在创纪录用户增长的同时 每用户参与度也在深化 [37] * 平台上的搜索查询量增长速度快于用户增长速度 [38] * 由总点击量驱动的视觉搜索参与度增长速度更快 而广告点击量的增长又快于前者 [39] * 85%的用户通过移动应用直接访问 100%的用户处于登录状态 [17] 广告业务与商业化进展 * 公司已成功将Pinterest证明为一个效果广告平台 三年前其广告几乎全是上漏斗品牌广告 现在则主要是一个效果广告平台 [28] * 对于最大最成熟的零售商广告主 其90%以上的投放是效果驱动的 [28] * 公司正通过AI驱动的工具（如Pinterest Performance Plus）提升广告效果 该工具将广告活动创建时间缩短了一半 [31] * 公司正从大型广告主向中端市场（定义为年商品交易总额GMV在10亿至300亿美元之间）和中小型企业(SMB)扩张 [18][40] * 国际市场的货币化存在巨大机遇 公司超过80%的用户在海外 但只有约20%的收入来自海外 [41] * 公司正将在北美市场验证的购物策略部署到国际市场 并已看到国际市场的良好增长 [41] 生态系统管理与合作伙伴关系 * 在代理购物（agentic shopping）趋势中 公司注重平衡的生态系统管理 确保零售商参与并感到价值 而非被管道化或去中介化 [23][24] * 公司与亚马逊的合作允许用户在其平台内一键购买 交易由亚马逊品牌清晰标识 [24] * 公司对合作伙伴关系（包括代理商 经销商 第三方广告）采取务实态度 在大型市场以直销为主 在效率较低的国际市场则更多利用合作伙伴 以实现资本高效 [44][45][46][48] * 公司认为代理商将在未来一段时间内继续扮演重要角色 并专注于与他们建立紧密的合作伙伴关系 [47] 市场环境与风险因素 * 当前的宏观广告环境比关税不确定性高峰时更具建设性 但市场中存在各种利弊因素 [31][32] * 不同市场部分对关税等成本压力的反应不同 大型零售商可能面临利润率压力 而小型企业则可能更具动态性并能调整供应链或价格 [32] * 公司通过多种方式应对不确定性 例如在上个季度面临美国关税压力时 广告主将预算重新分配至国际地区 国际业务因此获得动力 [33] * 追求绩效的广告环境对公司有利 因为零售商在面临利润率压力时将比以往任何时候都更要求广告效果 [34] 未来展望与机遇 * 公司认为其战略有效 并处于早期阶段 未来仍有很长的增长跑道 [28][42] * 视觉搜索和AI驱动的体验是一个持续多年的行业现象 存在巨大的市场份额扩张机会 [42] * 公司计划继续扩大在消费者和广告主中的钱包份额 除了零售和购物 金融服务 汽车 旅行等新兴类别也是机会 [18] * 国际市场的拓展是一个多年的过程 需要为特定市场解决“最后一公里”的本地化问题 但AI驱动的体验在全球层面是通用的 [50][51][52] * 公司专注于带来购物乐趣的体验 而非仅仅是 utilitarian（功利性）的购买旅程 [56]

股价表现 - 年初至今股价上涨26.1% 显著超越互联网软件行业18.4%的涨幅及标普500指数表现 [1] - 表现优于Snap股价33.9%的跌幅 但逊于Meta平台27.8%的涨幅 [2] 用户增长与运营表现 - 全球月活跃用户达5.78亿 其中超50%为Z世代群体 [3] - 100%用户处于登录状态 约85%通过移动端直接访问 [4] - 男性用户群体拓展显著 例如攀岩美学搜索量在第二季度增长95% [4] 财务与流动性状况 - 第二季度经营活动现金流达2.077亿美元 较去年同期1.064亿美元大幅提升 [5] - 现金及等价物储备12.1亿美元 债务资本比为0% [5] - 流动比率8.76 远超行业平均值1.95 [5] 广告业务动态 - 广告单价同比下降25% 尽管广告展示量持续增长 [6] - 国际市场扩张导致广告组合结构变化 新兴市场单价低于欧美成熟市场 [6][9] - 广告展示量增长被单价下滑稀释 对利润率形成压力 [6][9] 竞争环境分析 - 面临Meta、Snap及YouTube的激烈竞争 [10] - Meta持续投资人工智能技术推动用户增长 Instagram电商集成受年轻群体青睐 [10] - Snap在Z世代用户中保持强势地位 [10] 盈利预测调整 - 2025年每股收益预测从1.77美元下调至1.73美元 60日内降幅2.26% [12][13] - 2026年每股收益预测从2.15美元降至2.11美元 60日内降幅1.86% [12][13] 技术发展与战略投入 - 人工智能模型提升平台内容相关性 驱动用户参与度 [3][12] - 强劲资产负债表支持增长计划投资 增强宏观逆风抵御能力 [12]

公司持股情况 - Parkev Tatevosian持有Pinterest公司股份 [1] - The Motley Fool持有并推荐Pinterest公司股份 [1] 关联关系声明 - Parkev Tatevosian作为The Motley Fool关联方通过推广服务获取报酬 [1] - 通过专属链接订阅产生的额外收益将用于支持其频道运营 [1] - 所发表观点保持独立且不受The Motley Fool影响 [1]

江苏自贸区生物医药产业政策 - 商务部与江苏省政府发布《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》，提出7方面18项重点任务，目标到2030年实现产业规模快速增长、创新生态优化、产业链现代化水平提升及关键技术突破，重点发展大分子生物药、细胞和基因治疗、创新医疗器械等领域 [2] - 研发创新层面：加强大数据和人工智能在药物靶标筛选、药物分子设计及医疗器械制造中的应用 支持企业参与细胞和基因治疗产品、人工智能医疗器械等国家标准制定 探索健康医疗数据管理标准，推动健康大数据资源共享 鼓励医疗机构开展免疫细胞、干细胞和基因治疗临床研究 [3] - 生产流通层面：探索化学原料药和生物制品分段生产试点 支持进出境实验动物监管模式改革，优化模式动物出口监管 扩大生物医药研发用物品进口"白名单"制度试点范围 [3] - 要素支持保障：支持生物医药企业通过创业板、科创板、北交所上市及新三板挂牌融资 鼓励产业投资基金、创业投资基金设立生物医药子基金 支持生物医药产业园发行基础设施REITs和不动产信托资产支持票据 建立生物医药研发风险保险补偿机制 [4] - 数据跨境流动：支持制定生物医药领域数据出境负面清单 搭建数据出境安全公共服务平台 [4] 美团业绩及运营动态 - 第二季度营收918.4亿元人民币，同比增长11.7%，但低于预估的936.9亿元 调整后净利润14.9亿元，同比下降89%，远低于预估的98.5亿元 [6] - 核心本地商业分部收入653亿元，同比增长7.7% 经营溢利37亿元，同比下降75.6%，经营利润率下降19.4个百分点至5.7%，主要受外卖行业非理性竞争影响 新业务分部经营亏损扩大至19亿元，因海外扩张 [6] - 美团CEO王兴宣布平台日订单量达1亿单，并计划提升至1.5亿单，强调即时零售业成功基于选品、价格、服务和交付等基础要素 [5] - 美团将于2025年底全面取消"超时罚款"措施 在150个城市的24700余个社区推行"骑手友好社区"改造，月均服务骑手超68万人，通过数据打通实现扫码快速通行 [6] 泡泡玛特产品发售 - "迷你版LABUBU"将于8月28日线上开售，单价79元，整套售价1106元 得物平台预约量达2.41万人，淘宝、闲鱼等平台已有部分商家上线预购 [6] 五粮液上半年业绩 - 上半年营业收入527.71亿元，同比增长4.19% 净利润194.92亿元，同比增长2.28% 公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本 [7] 华西证券上半年业绩 - 上半年营业总收入20.73亿元，同比增长46.72% 归属于上市公司股东的净利润5.12亿元，同比增长1195.02% 公司拟每10股派发现金红利0.40元（含税） [8] 字节跳动第二财季业绩 - 据报道第二财季营收480亿美元，同比增长25% 公司官方尚未回应此数据 [6] 苹果音乐服务调整 - 苹果加强在线电台服务布局，Apple Music旗下六个电台服务现已开放至外部平台，以应对音乐流媒体市场份额被Spotify抢占的竞争态势 [9] OpenAI产品更新 - 将改进ChatGPT以更好识别用户心理和情绪困扰并作出适当回应 更新旨在帮助用户回归现实，探索在用户陷入严重危机前联系心理治疗师的机制 [10] 美国政策动向 - 美国政府在入股英特尔后，考虑入股军工巨头洛克希德-马丁公司 美国商务部长披露特朗普政府有兴趣收购军工企业股权 [10] 韩国金融集团投资动态 - Mirae Asset增持Strategy（MSTR）股票25%，持仓价值达1.53亿美元 Mirae Asset资产管理规模达6140亿美元 [10] 俄罗斯监管处罚 - 莫斯科法院因违反当地互联网法规对Pinterest罚款1000万卢布（约12.37万美元），对Twitch罚款6174.8万卢布（约77.15万美元） [11] 中国政策动向 - 商务部将促进和规范数据跨境流动，加快发展国际数据服务业务 加大出口信用保险支持力度，提高政策精准度，加强中小微企业金融服务供给 完善保税监管制度，便利人员往来和入境消费，提升服务贸易资金结算便利化水平 [12] - 商务部将于9月出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段优化服务供给能力，激发服务消费新增量 [13] - 工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，目标到2030年发展卫星通信用户超千万，推动手机直连卫星等新模式规模应用 [14] - 财政部批准吉林省自2025年9月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [14] - 上海市加大财政资金投入，争取中央补助资金，支持银行业金融机构提供城中村改造贷款，探索发行企业债吸引社会资金参与 [15] - 广州市推进城中村及老旧小区改造，坚持"留、改、拆"并举，探索建立"人房地钱"要素联动机制，集中资源推进四大重点片区和重点项目改造 [16] 股市及金融动态 - 杭州联合银行股权变更获批，浙江省国贸集团持股比例增至6.06%，浙江东方持股比例增至3.94% [17] - 香港证监会报告显示前7个月港股IPO集资额1280亿港元，同比增长超过610%，有51宗首次公开招股，超过220宗申请正在审批 [18] - 上交所发布上证基准做市地方政府债指数等9条债券指数，提供多样化业绩基准与投资标的 [19] - 上交所修订上市公司自律监管指南，简化报备文件50%以上，精简公告正文，提升信息披露效率和投资者友好度 [19] - 奇瑞汽车港股IPO及境内未上市股份"全流通"获中国证监会备案，拟发行不超过6.99亿股境外上市普通股，18名股东将转持20.16亿股境内未上市股份至港股流通 [20] - 广发基金取消广发上证科创板成长ETF发起式联接基金的申购限额，自8月28日起恢复正常大额申购业务 [21] 数字出版及理财市场 - 2024年中国数字出版产业收入规模17485.36亿元，同比增长8.07%，网络游戏、在线教育、网络动漫等新兴板块收入增幅明显 [22] - 7月居民部门新增存款减少1.1万亿元，非银机构存款增加2.14万亿元，前14家理财公司管理规模净增长约1.8万亿元，反映居民储蓄向理财等资管产品迁移趋势 [22][23]

行业背景 - 全球社交电商市场预计到2033年将达到17.83万亿美元 2025年至2033年复合年增长率为36.4% [3] - Pinterest和Meta Platforms Inc 均为社交电商领域主要参与者 致力于在扩张市场中提升影响力 [1][3] - Pinterest专注于视觉内容推荐 覆盖婚礼、时尚、健身等领域 深受Z世代和千禧一代用户青睐 [1] - Meta通过Facebook、Instagram和WhatsApp等应用提供全球性服务 在数字广告领域占据主导地位 [2] Pinterest业务表现 - 2025年第二季度全球月活跃用户达5.78亿 创历史新高 所有地区均实现持续增长 [5] - 债务资本比率为0% 流动比率8.76 现金比率6.62 现金及等价物12.1亿美元 经营租赁负债1.374亿美元 [6] - 广告平台持续创新 成为消费 discretionary品牌拓展客户和优化广告预算的重要渠道 [4] - 总成本与费用从上年同期的8.751亿美元增至10亿美元 研发费用从3.128亿美元升至3.596亿美元 [7] Meta业务表现 - 2025年第二季度家庭日活跃人数达34.8亿 同比增长6.4% 覆盖Facebook、Instagram、Messenger和WhatsApp用户 [9] - 现金及等价物与有价证券规模470.7亿美元 流动比率1.97 债务资本比率12.9% 低于行业平均的15.8% [12] - AI推荐系统使Facebook和Instagram用户使用时长分别提升5%和6% Meta Advantage+广告产品获得广泛采用 [11] - Instagram具备强电商集成功能 用户可直接通过帖子购物 成为Pinterest主要竞争对手之一 [11] 财务预估对比 - Pinterest的2025年销售额和每股收益预估同比增长率分别为15.62%和34.88% 但60天内每股收益预估呈下降趋势 [14][15] - Meta的2025年销售额和每股收益预估同比增长率分别为19.1%和17.27% 60天内每股收益预估持续上调 [15][16] - 过去一年Pinterest股价上涨10.5% Meta上涨41.3% Pinterest市净率4.92倍 低于Meta的9.52倍 [16][17] 竞争格局 - Pinterest面临Meta、Snap Inc和X.com的激烈竞争 正通过新市场扩张和AI工具提升竞争力 [7] - Meta同样面临YouTube、Snap和Pinterest的竞争压力 宏观经济和关税问题对其广告业务构成挑战 [13] - 两家公司均聚焦AI技术提升用户参与度 Meta因更强的 monetization机会和股价表现被视为更优投资选择 [19]

Buying these stocks today could set you up for some big gains down the road. If you don't want to chase all-time highs and buy stocks at extremely high valuations, the good news is that there are many decently priced options. And below, I'm going to focus on what I think are some of the best deals available. Three stocks that trade at less than $100 per share and can be bargain buys right now include Pinterest (PINS -2.42%), United Parcel Service (UPS 1.49%), and Comcast (CMCSA 1.33%). A couple are facing c ...

宏观经济背景 - 7月通胀数据低于预期 改善投资者情绪并重燃降息希望 [1] - 交易员等待更多经济数据以评估美国经济状况 [1] 投资策略 - 建议投资者关注具有长期增长潜力的股票以提升投资组合回报 [2] - 顶级华尔街分析师的推荐可作为选股参考 因其对公司财务和增长前景有深度分析 [2] Pinterest (PINS) - 2025年第二季度业绩表现分化：营收超预期但盈利未达共识预期 第三季度营收指引高于分析师预测 [4] - BMO Capital分析师将目标价从40美元上调至41美元并维持买入评级 TipRanks AI分析师给出40美元目标价和"跑赢大盘"评级 [5] - 第二季度营收和调整后EBITDA表现强劲 得益于零售和金融服务业增长 但广告价格同比下降25%拖累业绩 [6] - 被视为"明确的AI赢家" AI驱动的搜索功能提升用户体验 广告商使用Performance+工具优化广告效率 [7] - Gen-Z用户占比超50% 为广告商提供有价值的客户洞察 [8] - 分析师历史推荐成功率72% 平均回报率19.2% [8] CoreWeave (CRWV) - 第二季度营收超预期但亏损大于预期 第三季度营收指引优于预期 [9] - Jefferies分析师维持买入评级和180美元目标价 指出剩余履约义务(RPO)同比增长86%但环比增长低于买方预期 [10] - 与两家超大规模企业签订扩展协议 反映高性能计算需求旺盛和公司领先能力 [11] - 新增600兆瓦合同电力 总产能达2.2吉瓦 AI需求持续超过供应支撑RPO增长预期 [11] - 分析师历史推荐成功率61% 平均回报率12.3% [12] 星巴克 (SBUX) - Jefferies分析师将评级从持有上调至买入 目标价从100美元上调至115美元 [13] - 新任领导层的转型战略有望改善公司基本面 过去6个月股价下跌16%后风险回报比改善 [13] - 预计2026财年美国同店销售将改善 重点提升门店服务速度和客户体验 [13] - 成本节约措施和门店人力投资细节将逐步清晰 目标将运营利润率从2025财年的10.3%恢复至2019财年17%水平 [14] - 财务表现改善迹象可能推动估值倍数扩张 [15] - 分析师历史推荐成功率61% 平均回报率10.8% TipRanks AI分析师持中性评级且目标价99美元 [15]

Pinterest二季度业绩与市场反应 - 公司二季度业绩表现稳健但股价反应负面 主要受利润率增长和业绩指引担忧影响 [1] - 用户增长在二季度有所放缓 关税政策对增长形成压力 [1] Narweena资产管理公司投资策略 - 专注于因市场误解长期前景导致的错配机会 通过识别具有长期增长机会且存在进入壁垒的企业获取超额风险调整收益 [1] - 研究流程聚焦公司和行业基本面 旨在挖掘独特洞察 投资偏好高风险承受能力和长期视角 [1] - 投资组合偏向小盘股及竞争优势不明显的市场 核心逻辑是人口老龄化、低增长和生产率停滞将重塑机会图谱 [1] - 认为部分行业可能因竞争减少而改善表现 而另一些企业将面临成本上升和规模不经济 [1] - 观察到轻资产商业模式主导经济 基础设施投资需求持续下降 资本追逐有限机会推高资产价格并压缩风险溢价 [1] 分析师Richard Durant背景 - 拥有阿德莱德大学工程与金融荣誉学士学位 南洋理工大学MBA（院长荣誉名单） 通过CFA考试 [1]