核心观点 - KB Home 2024财年第三季度业绩喜忧参半 股价盘后下跌6% 公司对第四财季需求有信心 [1] 业绩表现 - 调整后每股收益2.04美元 同比增长13.3% 主要因净收入增加和回购的有利影响 [3] - 总收入17.5亿美元 超共识预期1.5% 同比增长10.4% [3] 各业务板块详情 房屋建造业务 - 收入17.46亿美元 同比增长10.5% 交付房屋3631套 同比增长7.6% 平均售价480900美元 同比增长3.1% [4] - 净订单降至3085套 净订单价值15.4亿美元 同比增长2% 取消率15% 低于去年同期的21% [4] - 季度末积压订单5724套 同比下降1.8% 潜在住房收入29.2亿美元 同比下降14% [5] - 平均社区数量增加5%至251个 期末社区数量增长10%至254个 [5] - 住房毛利率（不包括库存相关费用）同比下降80个基点至20.7% 运营利润率下降50个基点至10.9% [5] - 销售、一般和行政费用占住房收入的比例下降40个基点至9.8% [5] 金融服务业务 - 收入663万美元 同比下降9.1% 税前收入1100万美元 同比增长11% [6][7] 财务状况 - 截至2024年5月31日 现金及现金等价物3.749亿美元 低于2023财年末的7.271亿美元 总流动性14.6亿美元 [8] - 第三财季末 债务资本比率从2023年末的30.7%改善至29.8% [8] - 第三财季回购约1869292股普通股 花费1.5亿美元 截至2024年8月31日 回购授权下剩余8亿美元 [8] 2024财年指引 - 住房收入预期上调至68.5 - 69.5亿美元 平均售价预计为49万美元 [9] - 住房毛利率预计在21.1% - 21.2% 房屋建造业务运营利润率预计在11.1% - 11.2% [9] - 销售、一般和行政费用占住房收入的比例预计为10% 预计有效税率约23% 期末社区数量预计在250 - 255个 [10] 行业相关 - Lennar Corporation 2024财年第三季度业绩超预期 收入同比增长 但收益较去年同期下降1美分 [11] 股票评级 - KB Home目前Zacks排名为3（持有） [11] - PulteGroup目前Zacks排名为2（买入） 过去四个季度平均盈利惊喜为10% 2024年销售额和每股收益预计分别增长8.5%和14% [12][13] - Taylor Morrison Home目前Zacks排名为2 过去四个季度平均盈利惊喜为9.4% 2024年销售额和每股收益预计分别增长7.1%和6.2% [13]