文章核心观点 - 耐克作为世界级品牌近年来发展停滞，两位分析师分别给出看多和看空理由 [1] 看多理由 - 9月19日公司宣布CEO约翰·多纳霍将由埃利奥特·希尔接任，多纳霍任职期间公司过度依赖直接面向消费者模式，切断与主要零售商合作是重大失误 [2] - 希尔能让公司回归平衡模式，虽转型非一蹴而就，但公司已恢复部分零售商关系，且2023年品牌价值超530亿美元，是最大竞争对手阿迪达斯的三倍多 [3] - 领导层更迭和高于平均水平的股息率，能让公司从投资者处获得喘息空间，公司有定价权保持财务健康，有消费者基础提供坚实支撑 [3] 看空理由 - 耐克股票回报多年严重落后于标准普尔500指数，自2015年12月24日2比1拆股以来，总回报率（含股息）为41%，而指数约为220% [4] - 公司自身难以轻易扭转现状，创新新品牌受消费者欢迎，Deckers Outdoor和On Holding等小竞争对手多年来增速超过耐克，过去三年这两家公司过去12个月的收入增长远超耐克 [4][5] - 运动鞋市场蓬勃发展，美国跑鞋市场预计至少未来四年持续增长，但耐克业务未跟上，寻求增长的投资者不应选择耐克 [5][7]