文章核心观点 - 公司是信用卡发行商和汽车贷款机构的混合体 业务风险较高 长期来看可能是有回报的投资 但短期波动大 适合激进型投资者 目前价格稍贵 投资者可等经济环境更明朗时再做决策 [1][7][8] 公司业务特点 - 公司专注信用卡和汽车贷款业务 信用卡业务占贷款总额约48% 汽车贷款约占23% 高风险业务占贷款总额超70% 传统贷款如抵押贷款占剩余部分 [2][3] - 专注高风险贷款可收取更高利率 使贷款更具盈利性 [3] 公司业绩表现 - 过去五年公司股价上涨约60% 而银行业整体仅上涨20% [2] 公司面临风险 - 经济面临困难时 公司专注的弱势群体和高风险贷款受影响大 信用卡业务冲销率同比上升36% 从4.41%升至6% 汽车贷款业务冲销率从1.4%升至1.81% [5] 公司业务变化 - 若收购Discover Financial交易完成 公司业务模式将增加支付处理业务 可能带来更稳定收入 但Discover规模不及Visa和Mastercard 可能无法完全抵消高风险客户贷款的固有风险 [6] 投资建议 - 从长期看 公司业务管理良好 适合激进型投资者 但要能承受下跌风险 [7] - 近期公司市净率高于五年平均 价格稍贵 客户面临财务压力 投资者可等经济环境更明朗 [8] - 若出现衰退 了解公司策略和长期成功的激进投资者可考虑买入 [9]