文章核心观点 - 工业公司投资自动化和机器人领域，科纳克斯（Cognex）和艾默生电气（Emerson Electric）两只股票有望复苏且具长期增长前景，值得买入 [1][2] 行业分析 - 工业经济受高利率影响疲软，投资复苏可能性高的行业合理，机器人和自动化行业应在买入清单前列 [2] - 自动化投资有长期有利趋势，制造业回流需提升生产力和质量的自动化技术，第四次工业革命推进强化该观点 [3] - 自动化市场低迷因疫情后供应链和产品供应问题，分销商为满足需求激增囤货，经济放缓后分销商专注降低库存而非下新订单 [4][5] 公司分析 科纳克斯（Cognex） - 机器视觉公司科纳克斯三个关键终端市场中，消费电子和汽车受高利率影响表现不佳，物流市场刚从低迷中复苏 [6] - 消费电子和汽车客户因等待需求回升而推迟生产线投资，科纳克斯通常在客户扩大生产或推出新产品时获得订单，低利率将助力其回归长期趋势线 [7] - 科纳克斯管理层认为机器视觉市场长期年增长率为13%，公司年增长率为15%，长期来看制造商采用机器视觉技术将提高生产率、质量控制和自动化水平 [8] 艾默生电气（Emerson Electric） - 自动化公司艾默生电气更专注过程自动化，离散或工厂自动化及混合自动化业务收入占比仅34%，这是其估值低于罗克韦尔自动化的原因之一 [9] - 艾默生电气近期向自动化转型，剥离气候控制业务，以82亿美元收购自动化测试和测量公司NI，持有工业软件公司AspenTech 55%股权 [10] - 业务重组增加了艾默生电气在自动化领域的敞口，其核心过程自动化市场有包括LNG、可再生能源等清洁能源转型关键技术的增长驱动力 [11] - 综合工业软件、自动化业务敞口及相邻市场增长，艾默生电气股票以低于2025年预期收益18倍的价格交易，具有吸引力 [12] 投资展望 - 2025年低利率将助力科纳克斯和艾默生电气离散自动化销售复苏，届时分销商库存问题将解决，科纳克斯有望接近15%的长期预期增长率，艾默生电气有望实现4% - 7%的收入增长和两位数的盈利增长 [13]