文章核心观点 - 分析阿克曼青睐希尔顿酒店股票的原因及该股票对全球旅游增长的投资价值，同时指出当前股价市盈率过高，建议投资者暂时观望 [1][5] 投资者情况 - 比尔·阿克曼是21世纪最受关注的投资者之一，管理超100亿美元的潘兴广场对冲基金，奉行沃伦·巴菲特式投资策略，目标是构建集中的优质股票投资组合并长期持有 [1] - 阿克曼自2018年持有希尔顿酒店股票，该股自2018年初以来涨幅近200%，目前占潘兴广场投资组合的18.5% [1] 公司业务模式 - 希尔顿酒店品牌近100年历史，从德克萨斯州起步，旨在为旅客提供高端酒店体验并打造值得信赖的品牌 [2] - 公司采用轻资产模式，向酒店业主授权品牌，业主投入全部资本，虽需向希尔顿支付品牌授权费，但因希尔顿品牌信任度高，可提高入住率和房价，实现双赢 [2] 公司业务增长 - 希尔顿的特许经营策略受益于全球旅游增长，通过收购和有机开发持续增加酒店房间，上季度全球净增18000间客房 [3] - 公司受益于酒店房价通胀，预计今年每间客房收入平均增长2% - 3%，年销售额达108亿美元，营业收入达23.4亿美元 [3] 股东回报 - 公司现金流充裕且无需大量资本投资，管理层偏好通过股票回购向股东返还资金 [4] - 过去10年，即使在新冠疫情期间暂停回购，希尔顿仍将流通股数量减少25%，长期有助于提高现有股东回报 [4] 股票投资建议 - 截至上季度指引，希尔顿管理层预计2024年每股收益略超6美元，当前股价232.91美元，远期市盈率38.8，远高于标准普尔500指数平均的29 [5] - 希尔顿股票去年上涨60%，市盈率随之上升，当前市盈率处于历史高位，2023年初远期市盈率接近20 [5] - 持有希尔顿股票的投资者无需因估值过高急于卖出，但潜在投资者目前应将其列入观察名单，当前市盈率买入低增长业务股票不合理且风险大，建议暂时避免将其加入投资组合 [5][6]