文章核心观点 - 公司股息可持续性担忧消退，虽目前Verizon是更好的被动收入选择，但未来若AT&T改善资产负债表并向股东返还更多现金，将对收益投资者更具吸引力 [1][6] AT&T情况 股息历史与现状 - 近年来AT&T作为股息股票表现不佳，2022年剥离媒体部门时将股息削减近50%，目前股息收益率约5% [1] - 自媒体业务剥离后未再次削减股息，但也未提高股息，不过未来几年可能改变 [4] 债务与杠杆情况 - 二季度末净债务1269亿美元，杠杆率近2.9倍，较去年同期改善，过去一年产生不断增长的过剩自由现金流用于偿还债务，二季度减少债务19亿美元，过去一年减少51亿美元 [2] - 预计继续产生过剩现金，明年上半年杠杆率达2.5左右，未来杠杆率将继续下降，出售DirecTV 70%股份交易明年下半年完成，到2029年将带来76亿美元现金以进一步加强资产负债表 [3] 与Verizon对比 股息方面 - 竞争对手Verizon股息收益率约6%且稳步提高，今年实现连续第18年提高股息，是美国电信行业目前最长连增纪录，虽近年增幅小于2%但至少给投资者带来收益增长 [4] 财务状况方面 - Verizon财务状况更强，二季度末杠杆率降至2.5，是AT&T明年上半年目标范围，长期目标将杠杆率降至1.75 - 2.0，计划杠杆率达2.25左右开始进行股票回购，虽200亿美元收购Frontier交易将延迟实现目标杠杆率，但交易后杠杆率将低于AT&T当前水平 [5]