文章核心观点 - 随着利率下降，对比Opendoor和Realty Income两只房地产股票，认为Realty Income是更好的投资选择 [1][2][13] Opendoor公司情况 - 采用“iBuying”业务模式，通过即时现金购房、修缮并在自有在线市场重新挂牌销售来简化房屋销售，但该模式资本密集 [1][3] - 过去三年股价暴跌90%，2022 - 2023年购房量分别减少5%和68%，2023年营收降至69亿美元，净亏损从2022年的14亿美元收窄至2023年的2.75亿美元 [2][5][6] - 2024年上半年营收继续下降，预计第三季度结束连续七个季度的同比营收下降，分析师预计2024年营收下降26%至52亿美元，2024 - 2026年复合年增长率达35%至95亿美元 [6][7] - 业务模式不稳定，现金消耗大，房屋库存多且债务高 [13] Realty Income公司情况 - 是房地产投资信托基金，拥有15450处房产，租给超1500个租户，涉及90个行业，租户包括抗衰退零售商，过去三十年 occupancy率超96% [8] - 作为美国REIT，需将至少90%应税收入作为股息支付，是“净租赁”REIT，租户承担维护等费用，2020 - 2023年调整后运营资金复合年增长率为6% [9] - 自1994年上市以来已127次提高股息，当前股息收益率为5%，股价为去年每股调整后运营资金的16倍 [10] - 过去三个月股价上涨近20%，随着利率下降，宏观逆风消散，未来股价可能进一步上涨 [12]