文章核心观点 - 耐克2025财年第一季度业绩喜忧参半，净利润超预期但营收未达预期，营收和每股收益同比下降，公司撤回2025财年指引并推迟投资者日，股价受影响下跌 [1][2][3][4] 财务业绩 整体业绩 - 每股收益70美分，同比下降26%，但超Zacks共识预期的52美分 [1] - 营收115.9亿美元，同比下降10%，未达Zacks共识预期的116.5亿美元，按固定汇率计算同比下降9% [2] 销售渠道业绩 - 耐克直营销售额47亿美元，按报告基础计算下降13%，按固定汇率计算下降12%，其中耐克品牌数字业务下降20%，耐克自有门店增长1% [3] - 批发收入64亿美元，按报告基础计算同比下降8%，按固定汇率计算下降7% [3] 各品牌业绩 - 耐克品牌营收111亿美元，按报告基础计算同比下降10%，按固定汇率计算下降9%，各地区均有下滑 [5] - 匡威品牌营收5.01亿美元，按报告基础计算下降15%，按固定汇率计算下降14%，各地区表现疲软 [7] 各地区业绩 - 北美地区营收48亿美元，同比下降11%，耐克直营下降11%，批发销售因运输时间不利同比下降11% [5] - EMEA地区营收31亿美元，按报告基础计算同比下降13%，按固定汇率计算下降12%，批发业务收入同比下降11%，耐克直营下降12% [6] - 大中华区营收17亿美元，按报告基础计算同比下降4%，按固定汇率计算下降3%，耐克直营下降16%，批发收入同比增长10% [6] - APLA地区营收15亿美元，按报告基础计算同比下降7%，按固定汇率计算下降2%，耐克直营下降4% [6] 成本与利润率 - 毛利润53亿美元，同比下降8%，毛利率扩大120个基点至45.4%，主要因产品成本下降、仓储物流费用减少和有效定价行动 [8] - 销售和管理费用40亿美元，下降2%，占销售额的比例同比增加210个基点至34.9%，主要因需求创造费用增加和运营间接费用减少 [8] - 需求创造费用12亿美元，同比增长15%，运营间接费用28亿美元，同比下降7% [8] 资产负债表与股东回报 - 季度末现金及现金等价物85亿美元，同比增长近37%，短期投资18亿美元，同比下降31%，长期债务80亿美元，股东权益139亿美元 [10] - 截至8月31日，库存83亿美元，较上年同期下降5% [10] - 第一财季向股东返还18亿美元，包括12亿美元股票回购和5.58亿美元股息，截至8月31日，已回购9970万股，花费102亿美元 [10] 公司决策 - 因近期CEO过渡和本财年剩余三个季度，公司撤回2025财年指引，将提供本财年剩余季度的季度指引，推迟此前宣布的投资者日 [3] 股价表现 - 10月1日盘后交易时段，耐克股价下跌5.9%，过去一个月股价上涨18.5%，跑赢行业的13.7% [4] 前景展望 第二财季展望 - 预计营收下降8 - 10%，毛利率下降150个基点，销售和管理费用与上年同期基本持平，其他收入和费用3000 - 4000万美元，有效税率在高个位数范围 [11] 后续季度展望 - 预计自2024年初以来营收预测将放缓，2025财年下半年营收较上半年略有改善，后续季度毛利率同比下降，公司将保持成本纪律并增加投资以推动品牌势头 [12] 行业对比 - 阿迪达斯、 Wolverine World Wide和Steven Madden是排名较好的公司，阿迪达斯Zacks排名第一，预计2024年销售额和收益分别增长7.7%和627.8% [13] - Wolverine Zacks排名第一，预计2024年每股收益85美分，较上年同期大幅增加，过去四个季度平均盈利惊喜为7.5% [14] - Steven Madden Zacks排名第二，预计2024年销售额和每股收益分别增长12.6%和6.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为9.5% [14]