文章核心观点 - 好市多今年表现出色，总回报率达33%远超行业和板块，但分析师看法不一，公司基本面良好，中期盈利增长预期强 [1][6][7] 公司业务模式 - 公司以大量批发形式买卖商品，为顾客提供批量折扣，还收取会员年费 [2][3] 公司营收构成 - 2023年食品占公司营收的53%，非食品商品如电器和电子产品占25%，“仓库附属及其他业务”占20% [3] - 2023年公司主要收入来自美国，占总收入的73% [3] 公司销售增长情况 - 2024年好市多同店销售增长表现优于竞争对手，目标公司同店销售大幅下降，克罗格仅实现微幅正增长，沃尔玛实现低两位数增长，而好市多实现了中两位数增长，且近两个季度增长加快 [4] 公司股价表现 - 今年沃尔玛股价涨幅达52%领先，好市多自8月中旬以来股价仅小幅上涨，而沃尔玛又上涨了20% [4][5] 公司利润率情况 - 上一季度沃尔玛运营利润率和毛利率分别提高45和30个基点，好市多仅提高7和13个基点 [5] 分析师评级与目标价 - 分析师对好市多评级不一，23个买入评级超过13个持有和1个卖出评级，但平均目标价暗示股价仅约6%的上涨空间 [6] - 至少10位华尔街分析师在公司9月27日财报发布后上调目标价，无人下调，但财报发布后股价下跌3% [6] 公司发展优势 - 会员制商业模式使顾客回流，2025年末提高会员价格有望带来收益 [7] - 电商业务占比低于沃尔玛，近两个季度以约20%的速度稳健增长 [7] 公司盈利预期 - 未来五年分析师预计公司调整后每股收益年增长率超10% [7]