文章核心观点 - 美银证券分析师杰西卡·赖夫·埃利希将华纳音乐集团评级从“中性”下调至“跑输大盘”，目标价从33美元降至30美元，认为其长期增长潜力和可见性不如最初预期，组织变革存在执行风险 [1] 评级与目标价调整 - 分析师将华纳音乐集团评级从“中性”下调至“跑输大盘”，目标价从33美元降至30美元，目标价约为2025年OIBDA的12倍（此前为13倍），较媒体和娱乐覆盖范围有25%的溢价 [1] 行业与公司发展情况 - 音乐行业存在长期利好因素，如定价和渗透率提高，华纳音乐集团将从中受益实现长期增长 [1] - 行业新兴平台表现令人失望，广告支持的流媒体存在波动，订阅流媒体的可变性超出预期，还有一些一次性项目影响，音乐厂牌的长期增长潜力和可见性不如最初预期 [2] - 自首席执行官罗布·金克尔上任后，华纳音乐集团进行了多次组织变革，最近扩大了重组工作，导致几位有丰富行业经验的领导人离职 [3] - 公司新的战略方向和对技术的关注从长远来看可能是正确的，但组织变革带来了执行风险 [4] 财务数据调整 - 分析师将第四财季营收预期从15.9亿美元下调至15.7亿美元，调整后OIBDA预期从3.46亿美元降至3.36亿美元 [5] - 分析师将2025财年营收预期从66.8亿美元下调至66.3亿美元，调整后OIBDA预期从15.2亿美元降至14.9亿美元 [5] 股价表现 - 周五最新数据显示，华纳音乐集团股价下跌2.72%，至31美元 [5]