文章核心观点 - 摩根大通和富国银行近期股价表现不佳，但过去一年表现突出，金融行业估值有吸引力，标普500指数Q3盈利预期增长，虽有负面修正趋势但未来增长有望加速 [1][8][10] 银行股表现 - 自8月底触及52周高点以来，摩根大通股价下跌约7%，同期富国银行跌幅仅为摩根大通一半，而标普500指数上涨0.8% [1] - 过去一年，摩根大通和富国银行是表现突出的股票 [1] 股价表现原因 - 经济增长担忧重现和低利率对近期净利息收入的影响，导致银行股近期表现不佳 [2] - 经济增长问题对摩根大通和富国银行等银行影响更大，不仅影响信贷需求，还影响现有贷款组合的健康状况 [2] - 近几个季度贷款需求疲软，第三季度贷款增长率约为1%，预计2025年贷款需求有望改善 [2] 信贷质量情况 - 大型银行已对商业房地产市场问题进行充分拨备，美国总体破产率较2022年初新冠疫情低点大幅上升，但近几个月增长率趋于平稳，当前破产水平较疫情前平均水平低约30%，可能表明家庭资产负债表有所改善 [3] 投资银行业务 - 投资银行业务收入预计将有个位数到中两位数的增长，债务和股权资本市场活动的同比增长将抵消并购业务的持续疲软，选举不确定性消除后，并购业务前景有望改善 [4] 业绩预期 - 摩根大通预计每股收益4.04美元（同比下降6.7%），营收410.1亿美元（同比增长2.9%），近期每股收益预期略有下降 [4] - 富国银行预计每股收益1.27美元（同比下降8.6%），营收203.8亿美元（同比下降2.3%），第三季度预期基本未变，长期修正趋势为正 [6] 行业情况 - 扎克斯主要银行行业2024年第三季度盈利预计下降15.7%，营收增长0.5%，该行业在过去四个季度约占扎克斯金融板块总盈利的50% [7] - 扎克斯金融板块第三季度盈利预计同比增长1.9%，营收增长4.6% [8] - 扎克斯主要银行行业估值仍较低，当前远期12个月市盈率为9.1倍，相对于标普500指数的远期12个月市盈率为42% [8] 标普500指数盈利情况 - 标普500指数第三季度盈利预计同比增长3.3%，营收增长4.5%，此前季度盈利增长10.2%，营收增长5.5% [10] - 近期盈利预期修正趋势为负，第三季度盈利预期下调幅度较大且涉及多个行业，仅科技和金融板块预期略有上升 [11][12] - 尽管有负面修正趋势，但预计未来盈利增长将加速，本季度盈利总额有望创历史新高 [13] - 今年盈利预计增长7.8%，剔除能源板块后增长9.7%，2025年和2026年预计实现两位数增长 [14][15] 第三季度财报情况 - 截至10月4日，已有21家标普500成分股公司公布8月季度财报，总盈利同比增长20.3%，营收增长2.7%，71.4%的公司超每股收益预期，71.4%的公司超营收预期 [16]