文章核心观点 - 对德州仪器公司进行DCF分析，基于折现盈利模型计算其内在价值，判断公司估值情况，并介绍DCF模型的假设、计算及使用时的注意事项 [1] 公司估值情况 - 截至2024年10月7日，基于折现盈利模型计算的德州仪器公司内在价值为142.95美元，当前股价为202.71美元，安全边际为 -41.8%，公司适度高估 [1] - 基于自由现金流的DCF内在价值为20.35美元，安全边际为 -896.12%，公司显著高估 [5] DCF模型假设 - GuruFocus DCF计算器默认使用无NRI的每股收益（EPS），因历史上股价与盈利的相关性高于自由现金流，当前无NRI的EPS为5.64美元 [1][2] - 折现率为11%，由当前10年期国债固定到期收益率4.01%（四舍五入为5%）加6%的风险溢价得出 [2][3] - 增长阶段增长率为15.50%，持续10年，增长率选取优先考虑过去10年、5年或3年无NRI的平均EPS增长率，并限制在5% - 20% [3] - 终值阶段增长率为4%，持续10年，终值增长率需低于折现率以保证计算收敛 [3] DCF模型计算 - 增长阶段价值为70.69美元 [4] - 终值阶段价值为59.73美元 [4] - 基于盈利的DCF内在价值为增长阶段与终值阶段价值之和，即142.95美元 [4] DCF模型使用注意事项 - DCF模型基于各种假设和预测，可能影响最终内在价值计算的准确性 [6] - 该模型根据公司未来盈利潜力评估公司，增长起关键作用，增长快的公司价值更高 [6] - 模型假设公司按过去10年的表现增长，更适合业绩稳定的公司，对业绩不可预测的公司准确性较低，需强调更大的安全边际 [6] - 选择合适的折现率至关重要，可选用预期投资回报率作为折现率 [6] GuruFocus工具应用 - 使用GuruFocus全能筛选器可筛选当前股价低于其内在价值的股票 [7] - 识别被低估且业绩可预测的公司，可关注具有高可预测性排名且股价低于基于自由现金流和盈利的DCF内在价值的公司 [7]