文章核心观点 - 强生公司将于10月15日公布第三季度财报，近期盈利预期有所下降，虽过往盈利表现出色但此次盈利预期不佳，业务有增长因素也面临挑战，新投资者建议回避其股票，现有投资者可观望 [1][3][6][16] 盈利预期 - Zacks对强生第三季度销售额和每股收益的共识预期分别为221.9亿美元和2.19美元，过去60天里，2024年盈利预期从每股10.07美元降至10.00美元，2025年从每股10.63美元降至10.62美元 [1] - 过去60天各阶段盈利预期有不同程度下降，Q1、Q2、F1、F2的预期降幅分别为3.10%、1.72%、0.70%、0.09% [2] 盈利表现历史 - 公司在过去四个季度均超盈利预期，四个季度平均盈利惊喜为3.29%，上一季度盈利惊喜为4.06% [3] 盈利预期指标 - 公司的盈利ESP为 -3.20%，Zacks排名为4（卖出），通常正盈利ESP与特定Zacks排名组合的公司更可能超盈利预期 [6] 业务销售情况 创新药物业务 - 创新药物业务部分产品如Darzalex、Stelara、Tremfya和Erleada因市场增长和份额增加推动销售，其他产品如Invega Sustenna和Uptravi预计增长，新药Carvykti、Tecvayli、Talvey和Spravato也助力营收增长 [7][8] - 关键药物Imbruvica因美国竞争压力销售下滑，Zytiga和Remicade受仿制药竞争影响，Stelara生物仿制药7月在欧洲上市使下半年销售增长略低于上半年，第四季度Remicade和Simponi在欧洲分销权收回致第三季度销售受限 [9] - Zacks对创新药物业务的共识预期为141.1亿美元，模型估计为139.7亿美元 [10] 医疗技术业务 - 第二季度医疗技术业务受中国市场表现不佳、美国经销商库存动态和视力类别竞争压力影响，中国市场受带量采购计划、反腐运动和同比基数影响，但第三和第四季度运营销售增长有望加速 [10] - Zacks对医疗技术业务的共识预期为80.7亿美元，模型估计为81.5亿美元 [11] 股价表现与估值 - 年初至今，公司股价上涨2.3%，跑输行业18.5%的涨幅，也跑输板块和标准普尔500指数 [12] - 从估值看，公司相对行业有吸引力，目前市盈率为15.30倍，低于行业的18.82倍和自身5年平均的16.07倍 [13] 优劣势分析 优势 - 公司拥有多元化商业模式，分离消费者健康业务后专注制药和医疗技术领域 [14] - 创新药物业务表现超市场水平，现有产品和新上市产品推动增长，且有有前景的研发管线 [14] 劣势 - 医疗技术业务第二季度表现疲软，第三季度趋势待观察 [15] - 创新药物业务下半年销售增长预计略低于上半年 [15] - 公司因滑石粉诉讼未来几个季度可能产生数十亿美元法律费用，法律问题掩盖其优势 [15] 投资建议 - 新投资者因法律诉讼不确定性和下半年销售增长放缓预期，建议回避公司股票，可考虑投资Zacks排名为1的礼来公司 [16] - 现有投资者可持有一段时间，观察第三季度销售表现和滑石粉诉讼解决情况 [16]