文章核心观点 - 投资银行奥本海默将微软评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，原因是对其未来营收和盈利预期过于乐观，受AI合作伙伴OpenAI潜在亏损、企业采用AI技术速度慢等因素影响 [1] 评级下调原因 - 微软AI合作伙伴OpenAI预计今年亏损50亿美元，到2025财年亏损20 - 30亿美元，微软持有其49%股份，潜在亏损或给微软财务带来压力 [1] - 企业采用AI技术速度慢，可能导致相关营收低于市场预期 [2] - 微软在高性能计算组件上的资本支出增加，预计2025财年资本支出增长14%至630亿美元，折旧增加28%至290亿美元，或导致毛利率和EBITDA利润率下降 [2] - 预计美联储2024年9月降息50个基点，可能减少微软760亿美元现金储备的净利息收入，且AI投资相关折旧和运营费用增加会降低市场对微软财务表现的预期 [2] 应对策略及股价趋势 - 微软激进的定价和捆绑策略或有助于缓解部分财务压力 [3] - 目前微软股价处于5年市盈率区间中点（约25 - 35倍），可能趋向区间低端 [3]