文章核心观点 - 奥驰亚香烟业务表现逊于同行，这是公司自身决策失误所致，可能成为长期重大问题 [1] 奥驰亚市场地位与销量萎缩情况 - 奥驰亚是北美香烟市场巨头，万宝路品牌在北美香烟市场占42%份额，在高端市场占59.4%份额 [1] - 2024年第二季度，万宝路品牌销量同比下降11.8%，上半年下降10.4%，2023年下降8.8%，呈长期下降趋势 [2] - 2024年第二季度，公司整体烟草业务销量同比下降13%，上半年下降11.5%，2023年下降9.9%，且2024年下降幅度大于2023年 [3] - 公司通过提价抵消销量下降影响，但提价空间有限，过度提价可能加剧问题 [3] 奥驰亚业务拓展情况 - 公司收购NJOY电子烟品牌，借助自身分销和营销网络使其快速增长，但NJOY规模极小，第二季度销售额占比不足0.2%，财务意义不大 [4][5] 奥驰亚战略失误情况 - 竞争对手英美烟草第二季度香烟销量同比下降6.9%，菲利普莫里斯国际增长0.4%，而奥驰亚仅专注北美市场，该市场是最不理想的香烟市场，这是管理层决策失误 [5][6] - 公司剥离菲利普莫里斯国际，不仅选择了最难的市场，还造就了新竞争对手，是重大战略失误 [6] - 公司对电子烟制造商Juul和一家大麻公司的投资失败，冲销了数十亿美元，战略投资历史不佳 [7]