文章核心观点 Piper Sandler对ANI Pharmaceuticals进行覆盖研究，指出其业务模式从专注仿制药转向整合高利润率的罕见病品牌资产，Cortrophin Gel是核心产品，公司收购Alimera Sciences具有战略意义且有望在未来12 - 18个月显著去杠杆化 [1][3][4] 公司业务模式转变 - 公司业务模式从主要专注仿制药转变为聚焦整合高利润率的罕见病品牌资产 [1] - Cortrophin Gel是业务模式转变的核心资产 [1] Cortrophin Gel销售情况 - 2024年第二季度Cortrophin Gel销售额超两倍增长至4920万美元，主要受销量增加驱动 [1] - 公司将2024财年Cortrophin Gel销售预期从1.7亿 - 1.8亿美元上调至1.85亿 - 1.95亿美元 [1] Cortrophin Gel市场情况 - 2021年FDA批准Cortrophin Gel用于多种自身免疫性疾病，当时市场上只有另一个ACTH产品Mallinckrodt Plc的Acthar Gel [2] - 公司和该药物面临支付方挑战、与医疗补助回扣相关诉讼及和解的负面关注以及疫情相关干扰 [2] - 产品价格相对较高，推广敏感度高，通常在多种更实惠的免疫调节替代方案之后使用 [2] - 公司制定了专注于关键专科领域、患者支持系统和市场准入的商业框架 [2] 公司收购情况 - 今年早些时候，公司以每股5.50美元现金和一份最高每股0.50美元的非交易或有价值权（CVR）收购Alimera Sciences，条件是在2026年和2027年实现特定净收入目标 [3] - 通过收购，公司获得用于糖尿病黄斑水肿和非感染性葡萄膜炎的Iluvien和Yutiq [3] - 收购合理，因公司已有针对眼科医生推广Cortrophin Gel的商业基础设施，且收购可借助Alimera现有销售代表扩大Cortrophin Gel潜在处方医生群体 [3] 公司财务与股价情况 - 分析师认为公司有望在未来12 - 18个月从Alimera交易中显著去杠杆化 [4] - 周五最后一次检查时，ANIP股票上涨3.99%，报57.30美元 [4] 评级情况 - Piper给予公司“增持”评级，目标价为68美元 [2]