文章核心观点 - 美联储会议纪要引发利率走向和速度的讨论，市场对固定收益投资的利率变化方向和幅度存疑，公司分析Armour Residential REIT 7.0% Series C Preferred投资情况，认为其在当前环境有吸引力但也受利率政策影响 [1][2] 行业动态 - 美联储9月会议纪要加剧利率路径和速度的讨论，9月新增25.4万个就业岗位使期货市场对11月7日再次降息50个基点的预期消失 [1] - 市场普遍认为利率将下降，但固定收益投资者对下降幅度和速度不确定 [2] - 货币市场基金余额增至超6万亿美元，若收益率下降资金可能流出，追求收益时优先股会更具吸引力 [8][9][10] 公司情况 公司概况 - Armour Residential REIT是一家代理抵押房地产投资信托基金，普通股市值约10亿美元，通过约8倍杠杆管理114亿美元美国政府支持的抵押贷款支持证券投资组合 [3] 投资组合 - 投资组合中30年固定利率池占比97.2%，价值110.94亿美元；机构CMBS占比2.8%，价值3.14亿美元等 [4] 优先股情况 - 优先股发行面值1.71亿美元，优先于普通股，票面利率7.0%，2025年1月28日后可赎回，当前市场价格新购收益率约7.5% [5] 投资分析 - 美联储加息时优先股价格下跌，降息后虽收益率曲线变化但优先股价格向面值回升 [6][7] - 若货币市场基金资金流出，优先股会更有吸引力，如ARR.PR.C当前股价23.40美元，若升至面值有6.8%收益，加上7.47%股息收益率，快速降息时年化回报可能超10% [10][11] 风险因素 - 近期经济报告降低利率下降速度预期，若美联储大幅减缓或停止降息，资本增值可能无法实现，回报将限于股息收益率 [12]