文章核心观点 - 美联储降息背景下纽约社区银行公司股价为有形账面价值的36%折扣，虽业务好转需时间，但进一步降息预期和盈利改善使其对有风险承受力的耐心投资者而言是不错的价值投资选择 [1][3][12] 纽约社区银行公司面临的困境 - 公司有大量商业房地产投资组合，近年来商业房地产行业因美联储为抗通胀快速加息而面临压力 [4] - 公司对多户住宅物业有重大风险敞口，去年底占其850亿美元贷款组合近一半，还有约34亿美元写字楼物业 [5] - 去年第四季度公司意外亏损2.6亿美元，源于1.85亿美元净冲销，且发现内部控制重大缺陷，无法按时提交年度10 - K报告，还计提24亿美元商誉减值 [6][7] 公司的变革举措 - 公司聘请新CEO、首席风险官和首席审计执行官，并获得10亿美元资本投资 [8] - 3月公司出售合作贷款获利，还出售账面价值8.99亿美元消费贷款；5月同意以50亿美元向摩根大通出售抵押贷款仓库贷款 [9] - 7月旗下Flagstar银行宣布以约14亿美元向Mr. Cooper出售住宅抵押贷款服务业务，交易预计今年第四季度完成，将使银行CET1比率提高约60个基点 [9] 投资分析 - 美联储降息银行将受益，未来几个季度降息对银行从不利转为有利，像纽约社区银行公司这类对利率高度敏感的中型银行受益更大 [10] - 公司业务好转正在进行但需时间，据巴克莱银行，到年底其CET1可能超过11% [11]