文章核心观点 - 过去一年油气钻探承包商Helmerich & Payne（HP）股价下跌约16%，而行业增长2.2%，标普500指数同期上涨32.5%，虽短期面临挑战，但长期增长前景乐观，目前建议持有 [1][8][13] 股价下跌原因 - 投资者担忧北美钻机数量下降和运营成本增加 [3] - 美国钻探活动减少，水平钻探效率提高，钻机利用率仅62%，上市公司削减钻探，影响公司收入 [4] - 运营和管理成本增加，2024财年第三季度直接运营成本因沙特新钻机启动费用上涨，第四季度成本从500万美元上调至600 - 800万美元，G&A费用达6700万美元超预期700万美元，资本支出大，挤压利润率和盈利能力 [5] - 大型油气生产商并购潮，如埃克森美孚600亿美元收购先锋、雪佛龙530亿美元收购赫斯，可能减少钻探需求，给公司日费率和合同带来压力 [6] - 2024财年销售额和每股收益预计同比分别下降4.3%和15.7%，公司所属行业排名靠后，预计未来几个月表现不佳 [7] 长期增长催化剂 - 公司是美国二叠纪盆地主要钻探商，该地区持续有新钻探需求，公司利用率高、运营效率提升、技术进步，保障稳定收入 [8] - 19.7亿美元收购KCA Deutag，年底完成，扩大国际业务，增强现金流和盈利可见性，支持长期收入稳定 [9] - 公司专有FlexRig设计使钻机移动、钻探更快更高效，操作环境更安全，更适应勘探业务新需求，日费率和利用率更高 [10] - 公司债务与资本比率仅16%，远低于同行约50%的水平，资产负债表强劲，现金流稳健，资本分配合理，支持投资和股东回报 [11] 投资建议 - 公司市盈率为9.89倍，低于一年高位13.25倍和中位数10.94倍，价值评分为A [12] - 13位分析师中3位强烈买入、9位持有，平均评级2.69，Zacks目标价较当前水平高约16%，建议持有 [13]