作者背景与报告服务 - 作者为拥有40年经验的国际石油行业资深人士 业务遍及六大洲和超过二十个国家[1] - 作者是上游石油领域专家和能源行业专家[1] - 作者领导投资研究小组“The Daily Drilling Report” 为石油和天然气行业提供投资分析[1] - 其服务特点包括：涵盖上游油田活动所有领域的模型投资组合并每周更新 提供美国及国际能源公司的投资思路 覆盖从页岩到深海钻井商的广泛领域 以及运用技术分析识别催化剂等[1]

公司动态 - Helmerich & Payne公司发布了截至2025年9月30日的2025财年可持续发展报告 [1] - 该报告概述了公司在2025财年的可持续发展计划、绩效和进展 [1] - 公司管理层对在业务中推进可持续发展所取得的进展表示肯定 [1]

美股市场整体表现 - 北京时间2月12日，美股三大指数涨跌不一，道指涨0.46%，纳指跌0.31%，标普500指数涨0.09% [1] 科技与半导体行业 - 大型科技股涨跌不一，英伟达涨0.7%，亚马逊、苹果跌超1% [3] - 存储概念股继续逆势走强，希捷科技涨11%，西部数据涨超8%，闪迪涨超8%，美光科技涨超3% [3] - 美光科技表示，新NAND闪存晶圆厂正按计划推进，预计将于2028年下半年实现首批晶圆出货 [4] - 美光科技HBM4客户出货量也正在按计划于2028年第一季度逐步提升，比原计划提前了一个季度 [4] - 美光首席财务官指出，市场需求远超供应，预计供应紧张的局面将持续到2026年以后 [4] 零售与消费行业 - 美国知名零售商股集体上涨，沃尔玛涨超2%创历史新高，梅西百货涨近4%，柯尔百货涨近3%，罗斯百货涨超2% [4] - 麦当劳一度涨超3%，最高触及333.38美元，创下历史新高 [4] - 麦当劳四季度营收同比增长9.5%至70亿美元，调整后每股收益为3.12美元，均超出预期 [4] 软件与AI应用行业 - 深夜美股软件股遭抛售，思科股价重挫超9%，创2023年以来最大跌幅 [4] - 思科财报显示AI需求爆发上调全年指引，但本季毛利率指引不升反降，逊于预期 [4] - 戴尔科技跌超5%，惠普跌超4% [4] - 美股AI应用软件股涨跌不一，Fastly绩后大涨超60%，HubSpot涨超10%，多邻国涨超3%，ServiceNow涨超2% [4] - Applovin绩后大跌超14%，Unity跌近6%，Spotify跌超4% [4] - 易方资本投资组合经理王逸研分析称，Anthropic推出的AI工具意味着很多线上工作能被AI取代，投资者开始质疑软件公司的长期营收能力以及高溢价，导致股价迅猛下泻 [5] 中概股市场 - 热门中概股集体下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.4% [5] - 腾讯音乐跌近6%，虎牙、Boss直聘、贝壳跌超4% [5] - 美团跌3.44%，拼多多跌2.48%，腾讯控股跌2.20%，京东集团跌2.09%，百度集团跌2.08%，小米集团跌1.85%，阿里巴巴跌1.80%，比亚迪股份跌1.11%，网易跌0.05% [6] 大宗商品与加密货币 - 贵金属震荡走低，现货黄金跌0.37%报5065美元/盎司，现货白银跌1.43%报83美元/盎司 [6] - 国际油价下跌，布伦特原油期货跌约1%报68.75美元/桶，WTI原油期货跌约1%报63.99美元/桶 [7] - 加密货币多数币种上涨，比特币涨0.96%报67747.6美元，仍维持在6.8万美元以下的低位，近24小时全球有11.8万人爆仓 [9] - 以太坊涨1.30%报1983.19美元，SOL涨0.53%报81.33美元，XRP涨1.37%报1.3898美元，BNB涨2.11%报613.21美元 [10] 宏观经济与地缘政治 - 美国劳工部数据显示，美国1月份新增非农就业岗位数量为13万，高于市场预期的7万和此前一个月的5万 [11] - 分析人士表示，新发布的数据显示美国就业形势有所改善，但这一数据疑似“注水”，很难给市场注入强劲信心 [11] - 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示，俄罗斯希望与美国开展建设性对话，以解决对古巴石油禁运问题，当前俄美之间的贸易额几乎为零 [11]

行业趋势：美国页岩增长放缓与中东成为新焦点 - 美国页岩革命曾使美国石油及其他液体总产量从2009年的910万桶/日增至2025年的近2300万桶/日，天然气产量增长超40%至37.72万亿立方英尺，但该行业的高速增长时代已结束 [4] - 美国成熟盆地（如二叠纪盆地）生产率下降，石油公司优先考虑股东回报而非产量增长，导致资本投资减少并专注于钻探顶级库存 [4] - 美国石油钻探活动长期稳步下降，从2022年底到2025年10月，活跃的以石油为导向的钻机数量下降了30%以上 [4] - 全球最大的油田服务提供商正将注意力转向其他市场以寻求增长，并越来越多地利用中东市场来对冲其在美国的业务，因该地区能在较低油价下维持生产 [3] 公司战略：中东作为核心增长驱动力 - Helmerich & Payne 将中东视为主要增长动力，特别是针对国际页岩开发和钻机需求增长，正大力投资中东以抵消美国市场的停滞 [1] - Patterson-UTI Energy 将中东（特别是沙特和阿联酋）视为抵消美国市场疲软的主要增长机会，正通过合资企业（持有15%股份）与ADNOC Drilling合作钻探144口井，并扩大其在沙特的钻头制造业务 [6] - SLB 将中东视为主要增长动力，预测沙特阿拉伯的钻井和修井活动将出现“有利”反弹，到2026年底可能达到2025年初的水平 [8] - Weatherford 已确定中东为2026-2027年的主要增长引擎，并指出沙特、阿联酋、科威特和阿曼存在强劲机会，预计该地区将引领活动反弹 [10] - Halliburton 将中东视为关键增长区域，认为该地区庞大、低成本的储量确保了持续投资，使其成为“稳定”和“持久”的服务市场，与北美的波动性形成对比 [12] 财务与运营表现 - Helmerich & Payne 2026财年第一季度（截至2025年12月31日）营收10.2亿美元，连续第三个季度达到或超过10亿美元水平，但受1.03亿美元的非现金减值费用影响，GAAP摊薄后每股收益为-0.98美元 [2] - Patterson-UTI Energy 2025年第四季度财务业绩超出华尔街预期，其完井服务部门的强劲表现推动了高于预期的营收和低于预期的亏损 [6] - Weatherford 2025年第四季度及全年业绩超出分析师预期，第四季度营收环比增长5%至12.9亿美元，主要受拉丁美洲和中东强劲的国际活动推动 [10] - Halliburton 2025年第四季度业绩超出分析师预期，强劲的国际表现抵消了北美的疲软 [12] 具体投资与合同活动 - Helmerich & Payne 预计到2026年中在沙特阿拉伯运营24台钻机，包括8台专有FlexRigs和16台来自收购KCA Deutag的钻机，但指出与沙特钻机重启相关的临时“不均匀”成本可能在短期内对国际解决方案部门的利润率构成压力 [1] - Patterson-UTI 的子公司Turnwell Industries于2024年9月与ADNOC Drilling和SLB成立合资企业，在阿联酋钻探和完井非常规井，旨在以不高的初始资本支出进入市场，并将美国页岩类型的效率引入该地区 [7] - SLB 一周前从科威特石油公司获得一份价值15亿美元、为期五年的合同，用于Mutriba油田的开发工作，并从阿曼石油开发公司获得两份为期五年的井口和人工举升技术合同 [9] - SLB 正大力投资本地制造和人才，例如在阿曼开发国内闸阀生产 [9] - Weatherford 在中东、北非和亚洲地区2025年第四季度营收环比增长4%，并在当年获得了与阿曼石油开发公司、科威特石油公司和巴林Bapco Upstream等公司的主要合同 [11] 技术与发展重点 - SLB 专注于非常规天然气项目，使用适合盆地的技术和数字解决方案来提高效率 [9] - Halliburton 专注于成熟油田开发、提高采收率以及扩大非常规资源以推动长期扩张，强调通过先进的定制化学和油藏管理在成熟油田释放价值是其区域增长的主要重点 [12][13] - Halliburton 认为将非常规（页岩）革命引入中东存在“巨大机会”，旨在复制美国所见的效率提升 [13] - 多家公司强调与中东国家石油公司合作，以提高效率、采用数字技术和项目管理能力 [12]

核心财务表现 - 公司第一季度营收达到10亿美元，连续第三个季度维持在这一水平附近 [1][6] - 按公认会计准则(GAAP)计算，公司录得每股摊薄净亏损0.98美元，主要受1.03亿美元的非现金减值及其他非经常性非现金项目影响 [1][6] - 剔除上述项目后，调整后每股亏损为0.15美元 [1] - 调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为2.3亿美元，超出预期 [2][6] - 公司第一季度产生了强劲的1.26亿美元自由现金流，资本支出为6800万美元 [4][7] - 公司支付了2500万美元的基础股息，并进一步减少了债务 [7] 各业务板块表现 - **北美解决方案**：季度内平均工作钻机数为143台，板块直接利润为2.39亿美元，高于指引中值，主要得益于钻机数小幅环比增长及日均毛利率保持在1.8万美元以上 [8] - **国际解决方案**：季度末工作钻机数为59台，直接利润约为2900万美元，远超1300万至2300万美元的指引区间，超预期主因是沙特钻机重启成本低于预期 [9] - **离岸解决方案**：直接利润约为3100万美元，略高于指引中值，该板块有3台活跃钻机及33份管理合同，提供了稳定的现金流和较陆地钻井更长期的可见性 [10][11] 管理层与战略 - 首席执行官John Lindsay将于下月卸任，由Trey Adams接任 [4] - 管理层强调基于绩效的合同在使公司与客户利益保持一致方面的作用 [8] - 公司不追求市场份额，坚持其45%至50%的直接利润率目标 [13] 市场环境与展望 - 管理层认为当前环境“谨慎乐观但不均衡”，预计全球能源需求将长期增长 [12] - 在北美，公司预计近期与石油相关的投资将保持疲软，而天然气市场前景更为强劲，原因包括液化天然气需求及人工智能带来的电力需求增长 [12][13] - 公司在美国本土48州的钻机需求放缓，第一季度末工作钻机数为139台，较上季度末下降4% [13] - 国际活动更具韧性，包括中东地区活动增加，公司正在沙特阿拉伯分阶段重启暂停的钻机，预计到2026年中完成 [13] - 公司对委内瑞拉可能重新开放带来的中期增长机会表示关注 [13] - 地热能领域兴趣高涨，公司在欧洲获得三份合同，并在北美增加了钻机 [14] 技术发展 - **FlexRobotics**：公司最新的技术项目，专注于自动化常规钻台作业，已在二叠纪盆地为一家“超级大客户”成功部署于三个井场，多项运营指标“达到或优于”预期 [15] - 该系统旨在使工作人员远离钻台“红色区域”，在钻探10口井并移动钻机两次后，性能表现约为“P40”，超过了与客户设定的P50目标 [15] 第二季度及全年指引 - **北美解决方案**：预计第二季度平均工作钻机数为132至138台，直接利润为2.05亿至2.3亿美元，反映季节性因素和美国陆地活动持续疲软，公司看到企稳迹象，预计下半年将回升，目标达到全年132至148台钻机指引的中值 [16] - **国际解决方案**：预计第二季度平均工作钻机数为57至63台，直接利润为1200万至2200万美元，环比下降主要反映沙特重启成本转移至第二季度，但预计第三、四季度国际直接利润将显著高于第一季度 [17] - **离岸解决方案**：预计第二季度平均运营钻机和管理合同数为30至35个，直接利润指引为2000万至3000万美元，反映季节性等因素，但对全年1亿至1.15亿美元的直接利润指引保持信心 [18] - **资本支出与流动性**：公司将2026财年总资本支出预算削减至2.7亿至3.1亿美元，偿还了4亿美元定期贷款中的2.6亿美元，目标在2026年中提前还清该贷款，季度末持有2.69亿美元现金及短期投资，总流动性约12亿美元 [19][4]

核心观点 - Helmerich & Payne 2026财年第一季度调整后每股净亏损15美分，大幅低于市场预期的每股收益12美分，且较上年同期71美分的利润大幅下滑，主要受北美解决方案部门疲软及1.03亿美元的非现金减值费用影响 [1] - 公司当季营业收入10亿美元，超出市场预期，且钻井服务销售额同比增长50.2% [2] - 公司当季向股东派发约2500万美元股息，并偿还了2.6亿美元定期贷款中的2.6亿美元，预计在2026财年第三季度末前还清全部4亿美元贷款 [2][3] 财务业绩 - 调整后每股净亏损15美分，远低于市场预期的每股收益12美分，较上年同期71美分的利润大幅下降 [1] - 营业收入10亿美元，超出市场预期的9.86亿美元，其中钻井服务销售额超出市场预期4.3%，且较上年同期增长50.2% [2] - 国际和海上解决方案部门收入增长强劲，但北美解决方案部门收入同比下降5.7%至5.639亿美元 [2][4][5][6] - 公司录得1.03亿美元的非现金减值费用，其中北美解决方案部门占9800万美元 [1][4] 分部门业绩 - **北美解决方案**：营业收入5.639亿美元，同比下降5.7%，超出公司内部预期；营业利润3620万美元，远低于上年同期的1.522亿美元及公司内部预期的1.23亿美元，主要受9800万美元一次性减值影响 [4] - **国际解决方案**：营业收入2.343亿美元，同比大幅增长393.4%，超出公司内部预期；营业亏损5530万美元，差于上年同期的亏损1450万美元，但好于公司预期的亏损6300万美元 [5] - **海上解决方案**：营业收入1.883亿美元，同比大幅增长554.6%，超出公司内部预期；营业利润1640万美元，高于上年同期的350万美元，但低于公司预期的2030万美元 [6] 资本结构与现金流 - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及现金等价物2.472亿美元，长期债务20亿美元，债务资本化率为42.8% [7] - 当季资本项目支出6760万美元 [7] - 当季偿还了4亿美元定期贷款中的2.6亿美元，预计在2026财年第三季度末前还清全部贷款 [3] 业绩指引 - **2026财年第二季度部门直接利润指引**：北美解决方案预计为2.05亿至2.30亿美元（平均活跃钻机数约132至138台）；国际解决方案预计为1200万至2200万美元（平均活跃钻机数约57至63台）；海上解决方案预计为2000万至3000万美元（平均管理合同和平台钻机数约30至35台）；其他业务预计贡献300万至800万美元增量直接利润 [8][10] - **2026财年全年费用指引**：折旧费用预计约7亿美元；研发费用预计约2500万美元；一般及行政费用预计在2.65亿至2.85亿美元之间；应付现金税款预计在9500万至1.45亿美元之间；利息支出预计约1亿美元 [11] 同行业公司业绩 - **Suncor Energy**：2025年第四季度调整后每股经营收益79美分，超出市场预期的77美分，但低于上年同期的89美分；营业收入88亿美元，超出市场预期4%，但同比下降约1.3%；截至2025年12月31日，现金及现金等价物为36.5亿加元，长期债务90亿加元，债务资本化率16.7% [13][14] - **Patterson-UTI Energy**：2025年第四季度调整后每股净亏损2美分，好于市场预期的亏损11美分及上年同期的亏损12美分；总收入12亿美元，超出市场预期5%，但同比下降约1%；截至2025年12月31日，现金及现金等价物为4.206亿美元，长期债务12亿美元，债务资本化率27.5% [15][16][17] - **Liberty Energy**：2025年第四季度调整后每股净利润5美分，大幅超出市场预期的每股亏损16美分，但低于上年同期的10美分；营业收入10亿美元，超出市场预期，且较上年同期的9.44亿美元增长10%；截至2025年12月31日，现金及现金等价物约2800万美元，长期债务2.415亿美元，债务资本化率10.4% [18][19]

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财务数据关键指标变化：收入与利润 - 公司在截至2025年12月31日的季度录得净亏损9670万美元（每股摊薄亏损0.98美元），而去年同期为净收入5480万美元（每股摊薄收益0.54美元）[144] - 截至2025年12月31日的季度，合并营业收入为10亿美元，较去年同期的7亿美元增长，主要受收购完成带来的3.425亿美元额外收入驱动[145] - 北美解决方案部门：2025年第四季度营业收入为5.639亿美元，同比下降5.7%；部门营业利润为3620万美元，同比大幅下降76.2%，主要因记录9790万美元资产减值费用[155][160] - 国际解决方案部门：2025年第四季度营业收入为2.343亿美元，同比激增393.4%，主要受收购后业务扩张（贡献1.542亿美元）及沙特阿拉伯FlexRig®活动增加（贡献2300万美元）驱动[162][164] - 海上解决方案部门：2025年第四季度营业收入为1.883亿美元，同比飙升544.6%，主要受收购后业务扩张贡献1.551亿美元驱动[167][170] - 其他业务部门：2025年第四季度营业收入为5790万美元，同比增长200.3%，主要来自BENTEC制造和工程业务贡献3690万美元[174] - 北美解决方案部门直接利润率（非GAAP）为2.388亿美元，上年同期为2.658亿美元[214] - 国际解决方案部门直接利润率（非GAAP）为2872万美元，上年同期为亏损695万美元[214] - 离岸解决方案部门直接利润率（非GAAP）为3100万美元，上年同期为655万美元[214] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 直接运营费用（不含折旧摊销）在截至2025年12月31日的季度为6.828亿美元，较去年同期的4.109亿美元增加，主要因收购带来2.704亿美元额外费用[146] - 整体运营费用影响：多个部门2025年第四季度的直接运营费用、折旧及摊销费用大幅增加，主要归因于近期完成的收购（Acquisition）带来的业务整合[165][166][171][172] - 所得税费用：2025年第四季度所得税费用为1120万美元（含430万美元离散税项），较2024年同期的2160万美元（含70万美元离散税项）下降48.1%[153] 资产与减值 - 公司在截至2025年12月31日的季度记录了1.031亿美元的非现金资产减值费用，主要与北美和海上解决方案部门中重新分类为持有待售的资产有关[150] - 公司计划报废北美解决方案部门的30台钻机及辅助设备和海上解决方案部门的3台钻机，并因此在截至2025年12月31日的季度确认了9790万美元和210万美元的减值费用[138] - 截至2025年12月31日，被分类为持有待售的北美解决方案和海上解决方案资产的净账面价值分别为440万美元和60万美元[138] - 资产减值费用：除北美部门外，海上解决方案部门记录210万美元非现金减值费用，其他业务部门记录304万美元，均与重分类为持有待售资产相关[167][173][174] - 2025年第四季度录得非现金资产减值费用300万美元，与已资本化但确定无未来替代用途的研发支出相关[176] 各业务线表现 - 北美运营指标：2025年第四季度收入天数13,126天，同比下降4.2%；期末在用钻机数139台，同比下降6.1%[155] - 国际运营指标：2025年第四季度平均在用钻机数59台，同比大增227.8%；收入天数5,444天，同比增长222.3%[162] 资产与债务状况 - 截至2025年12月31日，净营运资本为7.405亿美元，现金及现金等价物为2.472亿美元，短期投资为2180万美元[180] - 2025年第四季度偿还定期贷款协议项下余额3000万美元，截至2025年12月31日该贷款余额为1.7亿美元[186][193] - 公司于2024年9月发行总额12.5亿美元的高级票据，包括2027年到期的3.5亿美元（利率4.65%）、2029年到期的3.5亿美元（利率4.85%）和2034年到期的5.5亿美元（利率5.50%）[188] - 修订后的信贷额度提供最高9.5亿美元的循环贷款能力，其中7.75亿美元承诺于2028年11月到期，1.75亿美元于2027年11月到期[201] - 修订后信贷额度可用借款额度为9.5亿美元，未偿还借款或信用证[203] - 无担保双边信贷额度总额为4.2亿美元，其中2.278亿美元已被使用[204] - 公司无担保高级票据债务总额为18亿美元，具体到期日为：2027年12月3.5亿美元，2029年12月3.5亿美元，2031年9月5.5亿美元，2034年12月5.5亿美元[206] - 无担保定期贷款协议项下债务为1.7亿美元，2027年1月到期[206] - 担保定期贷款协议项下债务为8120万美元，其中690万美元一年内到期，其余按季度偿还至2033年12月及2034年12月[206] - 公司递延所得税负债为6.311亿美元，主要与财产、厂房和设备的财税基础暂时性差异有关[207] - 公司记录了约1880万美元的未确认税收优惠及相关利息和罚款[207] 现金流与资本活动 - 2025年第四季度经营活动现金流为1.824亿美元，同比增长；投资活动现金流为净流出5829.3万美元，融资活动现金流为净流出6978.8万美元[180] - 2025年第四季度资本支出为6760万美元，较上年同期的1.065亿美元下降[182] - 2025年第四季度短期投资净购买额为140万美元，而2024年同期为净出售1.47亿美元[183] - 2025年第四季度资产出售收益为1100万美元，低于上年同期的1210万美元[184] - 2025年第四季度支付每股股息0.25美元，总计支付股息2520万美元[185] 投资与其它收益 - 投资证券收益：2025年第四季度确认净收益90万美元，主要因Tamboran投资公允价值变动产生150万美元收益；而2024年同期则确认净亏损1340万美元，主要因出售ADNOC Drilling股权投资亏损1240万美元[152] 合同积压与钻机情况 - 截至2025年12月31日，公司钻井船队总计338台钻机，其中北美解决方案部门203台，国际解决方案部门131台，海上解决方案部门4台[133] - 截至2025财年第一季度末，公司有201台活跃合同钻机，其中127台为固定期限合同，74台为逐井合同[133] - 公司在2025年12月31日的合同积压总额为70亿美元，其中约16.6%预计在2026财年完成[139] - 截至2025年12月31日，按部门划分的合同积压为：北美解决方案部门2亿美元，国际解决方案部门38亿美元，海上解决方案部门8亿美元[140]

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财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度营收达到10亿美元，连续第三个季度达到这一水平 [25] - 第一季度调整后EBITDA为2.3亿美元，超出预期 [6][25] - 第一季度每股净亏损为0.98美元，主要受到1.03亿美元的非现金减值费用及其他非现金项目影响，剔除这些项目后每股亏损为0.15美元 [25] - 第一季度资本支出为6800万美元，低于连续运行率 [25] - 第一季度自由现金流强劲，达到1.26亿美元，用于支付2500万美元的基础股息并偿还定期贷款 [26] - 截至第一季度末，公司拥有约2.69亿美元的现金和短期投资，加上循环信贷额度，总流动性约为12亿美元 [29] - 公司已偿还4亿美元定期贷款中的2.6亿美元，并计划在2026年中之前提前还清全部贷款 [24][29] - 公司目标是将净债务与EBITDA之比降至约1倍 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 北美解决方案业务 - 第一季度平均动用钻机数为143台，略高于2025财年第四季度水平 [26] - 第一季度部门直接利润为2.39亿美元，高于指导范围中点 [26] - 第一季度平均日毛利率保持在18,000美元以上 [7][27] - 第一季度末动用钻机数为139台，较上一季度末下降4% [16] - 预计第二季度平均动用钻机数在132至138台之间，目前（截至电话会议日）为135台 [16] - 预计第二季度直接利润在2.05亿至2.3亿美元之间 [31] - 预计全年钻机数有望达到132-148台范围的中点 [32] - 管理层表示致力于维持45%-50%的直接利润率，并努力保持约18,000美元的日毛利率 [86][87] 国际解决方案业务 - 第一季度末动用钻机数为59台 [27] - 第一季度直接利润约为2900万美元，远超1300万至2300万美元的指导范围上限 [27] - 利润超预期主要由于沙特阿拉伯的钻机重启成本低于预期且发生时间后移 [25][27] - 公司在沙特阿拉伯的FlexRig船队以及在哥伦比亚的钻机利用率高于预期，推动了利润率改善 [28] - 预计第二季度平均动用钻机数在57至63台之间 [32] - 预计第二季度直接利润在1200万至2200万美元之间，因重启成本将大部分计入该季度 [32][51] - 预计第三和第四季度直接利润将显著高于第一季度 [33] - 当沙特重启的钻机全部投产后，预计国际解决方案部门季度直接利润率将超过4500万美元 [79] - 预计每台重启的钻机每年可贡献约500万美元的EBITDA [51][78] 海上解决方案业务 - 第一季度直接利润约为3100万美元，略高于指导范围中点 [28] - 第一季度有3台活跃的海上钻机和33份管理合同在运营 [28] - 预计第二季度平均有30至35份管理合同和运营钻机 [33] - 预计第二季度直接利润在2000万至3000万美元之间，下降主要由于季节性因素、收入天数减少以及安哥拉一些高利润率管理合同的到期 [33][34] - 对全年1亿至1.15亿美元的直接利润指导保持不变 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - **北美市场**：预计在接下来的季度仍将是最受限制的市场，活动水平有所缓和，客户保持资本纪律 [14][16] - **国际市场（中东）**：活动明显回升，沙特阿拉伯的钻机重启凸显了这一增长势头 [15] - **南美市场**：处于更积极的轨道上 [15] - **欧洲和北美地热市场**：兴趣高涨，公司在德国、丹麦和荷兰获得了三份地热钻机合同，并在北美增加了一台地热项目钻机 [19] - **委内瑞拉市场**：潜在重新开放可能为公司带来中期有意义的增长机会 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **技术领先**：公司继续引领钻机技术创新，最新进展是FlexRobotics自动化钻井系统，已在二叠纪盆地为一家超级主要客户成功部署 [8][20] - **国际增长**：战略重点是通过向中东和北非等东半球地区转移其商业模式和技术，实现国际增长和扩张 [37][58] - **企业优化**：致力于精简投资组合、优化成本结构，并实现KCA Deutag收购的全部潜力，已实现超过5000万美元的SG&A节约 [30][37] - **海上业务扩张**：海上解决方案业务资本密集度低、稳定性强，是公司积极寻求扩张的领域 [20][60] - **资本配置**：首要任务是继续去杠杆化和保持投资级评级，同时评估资产基础以确保资本投向回报最高的机会 [29][30] - **股息政策**：将基础股息视为对股东的核心承诺，并对其可持续性充满信心 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观环境**：由于人口增长、新兴市场繁荣以及人工智能发展带来的电力需求，未来全球能源需求将显著增长，石油和天然气需求将持续多年 [12][13] - **2026年展望**：能源格局谨慎乐观但不均衡，预计2026年全球上游投资水平总体持平，但各地区和细分市场存在显著差异 [13][14] - **油价影响**：年初油价反弹并未持续足够长时间以影响行业活动回升，运营商仍专注于资本纪律、保护库存和优先考虑回报而非产量扩张 [13] - **天然气市场**：由于液化天然气需求和人工智能驱动的电力需求激增，天然气市场前景更为强劲 [13] - **活动预测**：预计北美活动将在今年逐步改善，并在2027年走强，国际市场需求更具韧性 [15] - **近期挑战**：第二季度将面临一些时间和市场动态的挑战，但对第三和第四季度活动改善持乐观态度，并对全年指导充满信心 [38] 其他重要信息 - 首席执行官John Lindsay在本次财报电话会议后即将卸任，由Trey Adams接任 [8][10] - FlexRobotics系统使用现成的机械臂，可对现有活跃钻机进行改造 [22] - 公司正在阿根廷利用活动缓和期投资技术，为钻机加装技术包，并在阿曼为关键国际石油公司客户推出数字解决方案 [33][65][66] - 公司有超过1亿美元资产剥离的明确目标 [30] - 第一季度发生了与30台钻机相关的非现金减值，这些钻机自新冠疫情前就已闲置，且翻新成本过高 [102][104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于第二季度指导中的变动因素，包括沙特重启成本和北美利润率稳定性 [44] - **回答**：第二季度指导的波动主要由三个因素驱动：1) 沙特重启成本从第一季度推迟到第二季度，大部分将在第二季度发生，部分可能延续至第三季度 [45][46][47] 2) 北美解决方案业务钻机数减少，主要受2025年底油价影响以及私营勘探与生产公司活动更为温和 [47] 3) 海上业务季节性因素，包括钻机转入维护模式 [48] 公司对全年指导、沙特重启带来的动力以及FlexRig利润率改善趋势感到乐观 [49] 问题: 关于新任CEO Trey Adams对公司未来的愿景，特别是国际和地热机会 [56] - **回答**：Trey Adams对公司成为全球陆上钻井领导者的地位感到兴奋，未来3-5年的愿景基于四个关键点：1) 国际增长和扩张，重点在中东和北非，并转移北美商业模式和技术 [58] 2) 保持和巩固北美市场的领导地位 [59] 3) 去杠杆化和维持财务纪律，目标将杠杆率降至1倍 [60][61] 4) 企业优化，包括在全球推广H&P业务系统和文化，以及打造精益高效的后台组织 [61][62] 地热业务在欧美势头良好，公司已增加钻机并签署了意向书 [66][67] 问题: 关于国际业务盈利能力展望，特别是沙特钻机完全重启后的情况 [75] - **回答**：沙特7台钻机的重启进展良好，已有2台竖起井架，第3台即将进行 [76] 预计其中6台将在2026年上半年恢复作业 [76] 每台重启钻机预计每年贡献约500万美元EBITDA，预计在第四财季达到满负荷运行率 [78] 加上FlexRig船队利润率持续改善，预计国际解决方案部门季度直接利润率将超过4500万美元，并且未来几年该数字有望继续增长 [79][80][81] 问题: 关于北美市场竞争和定价，以及维持日毛利率的能力 [84][87] - **回答**：客户分为两类：保持纪律性的和受商品价格影响的较小独立生产商 [85] 公司坚持不追逐市场份额，致力于维持45%-50%的直接利润率，以支持再投资和满足客户需求 [86] 短期内北美日毛利率预计将保持在大约18,000美元的水平 [87] 问题: 关于FlexRobotics的机会细节，包括资本要求、升级规模和盈利影响 [90] - **回答**：FlexRobotics长期来看意义重大，已在二叠纪盆地为超级主要客户成功部署，钻井性能超过预期 [90][92] 公司将进行投资，但会确保获得适当的回报，商业结构将具有创造性 [93][94] 具体资本要求和升级规模未详细说明，但客户兴趣浓厚 [94] 问题: 关于全年自由现金流转换展望 [97] - **回答**：公司有信心通过有机现金流在第三财季末左右偿还剩余的1.4亿美元定期贷款 [97] 此外，公司有约1亿美元资产剥离交易的明确目标，预计将在年底前完成 [98] 问题: 关于第一季度钻机减值的具体情况和未来产能削减的考虑 [102] - **回答**：减值涉及30台钻机，这些钻机自新冠疫情前就已闲置，且翻新成本过高 [104] 减值主要是会计规则驱动，公司持续将老旧设备组件用于现有船队升级，并清理场地处置报废设备 [102][104][105]