文章核心观点 - 美国领先的健康解决方案公司CVS Health正考虑将零售和保险部门拆分，公司正在进行战略审查，尚未正式宣布 [1][3] 交易概述 - CVS Health市值848.6亿美元，近期管理层与财务顾问讨论拆分选项，还与董事会探讨将药房连锁店与保险业务Aetna分离 [1] - 2018年11月28日CVS Health以约69亿美元收购Aetna，若拆分可能产生两家上市公司，还在评估药房福利管理部门CVS Caremark的归属 [2] 分拆详情 - 分拆后CVS Health主要运营零售药房、健康服务和初级保健业务，Aetna将成为独立上市公司，专注保险产品和服务 [2] 交易理由 - CVS Health在处方药收入方面领先，2023年市场份额超25%，目前运营超9000家零售店和204家初级医疗诊所 [4] - 公司探索拆分零售药房和保险部门，保险业务主要通过子公司Aetna运营，2018年收购Aetna以整合业务 [5] - 因主要投资者施压、Aetna表现不佳及政府对Caremark审查增加，公司寻求结构转型 [6] Aetna业务情况 - Aetna提供多种健康保险计划，其Medicare Advantage计划因医疗成本上升面临挑战，影响了利润率 [7] - 2024年上半年医疗保健福利部门调整后运营利润率降至2.6%，保险部门医疗福利比率升至90.8%，公司第三次下调2024年调整后利润预测 [8] - Aetna评级近年波动大，2022 - 2023年四星及以上计划会员占比从76%降至21%，预计2024财年运营收入损失8 - 10亿美元；2024 - 2025年该占比升至87%和88%，有望获CMS 5%月度会员支付奖金 [9] PBM业务情况 - 联邦贸易委员会起诉CVS Caremark，指控其存在反竞争和不公平回扣行为，人为抬高胰岛素药品标价，限制患者获取低价药品 [10] - Caremark处于零售药房和Aetna保险业务交叉点，拆分后其归属不明，分离会使Aetna处于竞争劣势 [10] 零售业务情况 - 分拆后零售业务因广泛实体网络或为CVS提供稳定性，占美国零售诊所市场超60%，2024年第三季度零售诊所表现优于其他业务 [11] - 首席执行官称公司制定多年计划，通过优化业务组合节省至多20亿美元，还计划裁员近2900人 [11] 关键数据 - CVS Health 1963年成立，总部位于美国罗德岛州，通过医疗保健福利、健康服务和药房与消费者健康三个部门运营，截至2024年6月30日有超9000家药房零售店等 [13] - Aetna提供全面健康保险产品和服务，截至2024年6月30日医疗会员达2700万 [14]