评级与目标价调整 - D A Davidson分析师Peter J Winter将BOK Financial Corporation(BOKF)评级从中性上调至买入 目标价从113美元上调至124美元 [1] - 上调评级基于公司在下行利率环境中的优势地位 并将2024年下半年和2025年EPS预期上调至共识区间上限 [1] 利率环境与收入预期 - 尽管公司在7月下调收入预期(预计2024年下半年仅降息1次) 但9月50个基点的降息及进一步降息信号使收入前景改善 [2] - 公司存款结构导致付息存款beta值高达69%(2024年第二季度) 处于同业高端水平 [2] - 下行利率beta值预计也将保持高位(约55%左右) [3] 资产负债与经营策略 - 存贷比为68% 低于同业水平 管理层允许该比率小幅上升以推动存款成本更大幅度降低 [3] - 多元化手续费收入占营收约40%(小型银行同业仅20%出头) 是增长关键驱动力 [3] 财务指标与市场表现 - 2024年上半年拨备费用仅1600万美元 叠加积极信贷前景 最终拨备可能低于指引 [4] - 预计2024年EPS为8美元(高于共识预期的7.82美元) 2025年EPS为8.71美元(高于预期的8.47美元) [4] - 股价当日上涨2.84%至112.43美元 [4] 投资渠道 - 投资者可通过Invesco KBW Regional Banking ETF(KBWR)获得该股投资敞口 [4]