文章核心观点 - William Blair对Apellis Pharmaceuticals开展覆盖研究，认为其两款疗法获批，虽Empaveli面临短期挑战但有更大市场机会，Syfovre有竞争优势且两款药物都能在大市场中发展 [1][2] 公司产品情况 - Apellis是首个成功靶向补体C3的公司，获批两款疗法，Empaveli用于阵发性夜间血红蛋白尿，Syfovre用于与年龄相关黄斑变性继发的地理萎缩 [1] - Empaveli在PNH市场地位稳固，但因新竞争对手诺华的Fabhalta面临短期挑战 [1] - Empaveli在C3肾小球病和免疫复合物膜增生性肾小球肾炎有更大市场机会，3期VALIANT研究取得强劲顶线结果 [1] - Syfovre于2023年2月获批，Astellas Pharma的药物于2023年8月获批，Syfovre疗效更优、标签更有利，允许每月或每两月给药及治疗超12个月 [2] 市场销售预测 - Empaveli有望在2025年末获批用于C3G和IC - MPGN，到2031年峰值销售额达7亿美元 [2] - 假设注射医生治疗患者的峰值市场渗透率仅30%且转诊率持续上升、诊断率不增加，Syfovre到2030年美国峰值销售额将达20亿美元 [3] 评级与股价 - 分析师给予Apellis Pharmaceuticals跑赢评级，估计其股票公允价值为50美元 [2] - 周三最后一次检查时，APLS股价下跌0.95%，报27.68美元 [3]