行业情况 - 公用事业板块表现良好，过去一年公用事业精选板块SPDR ETF（XLU）上涨约35%，略优于标准普尔500指数 [1] - 目前该板块股息收益率为2.7% [1] 公司情况 黑山公司（Black Hills） - 市值43亿美元，是鲜为人知的“股息之王”，股息连续增长超50年，股息收益率达4.3% [1][2] - 有一定债务负担，利率上升时是逆风因素，导致管理层缩减资本投资计划，增长放缓；但随着利率回落，影响减弱 [3] - 服务约130万客户，运营区域客户增长速度接近美国总体人口增长速度的3倍，未来几年资本投资增加，管理层目标是年盈利增长4%-6%，股息可能随盈利增加 [3] UGI公司 - 业务复杂，涉足公用事业和能源领域，拥有电力和天然气公用事业、丙烷业务、国际液化石油气业务和中游能源资产，连续140年支付股息 [4] - 处于转型期，正加强资产负债表和精简运营，削减运营成本，业务重置带来一定不确定性，投资者回避该股，股息收益率达6% [4] - 管理层计划至少到2026年维持股息稳定，优先偿还债务；若一切按计划进行，2027年及以后股息预计每年增长约4% [5] 综合评价 - 与NextEra和Southern等大型知名公用事业公司相比，黑山公司和UGI公司风险更高，但股息收益率也更高 [7] - 黑山公司是“股息之王”，UGI公司有140年股息支付历史，额外风险并非极端 [7]