文章核心观点 - 公司将于10月23日盘后公布2024财年第四季度财报 预计季度收益和收入同比增长 但根据模型其此次盈利超预期可能性低 [1][2][9] 财报预期 - 扎克斯对公司2024财年第四季度每股收益的共识预期为2.45美元 较过去7天略有下调 同比增长15% [2] - 销售额共识预期为33.1亿美元 同比增长8.5% [3] - 投资银行费用共识预期为2.026亿美元 预计同比略有上升 预测值为1.966亿美元 [5] - 利息收入扎克斯共识预期为10.6亿美元 增长4.3% 预测值为10.8亿美元 [6] - 预计总非利息支出为26.3亿美元 同比增长6.6% [7] - 2024财年 公司预计非薪酬支出（不包括信贷损失拨备以及意外法律和监管项目）为19亿美元 调整后薪酬比率预计低于65% [7] 过往表现 - 上一季度 公司盈利超扎克斯共识预期 得益于资本市场部门投资银行和经纪业务表现强劲 私人客户集团和资产管理部门表现也稳健 多年收购支撑财务状况 且该季度有拨备收益 但较高非利息支出构成不利因素 [2] - 过去四个季度 公司盈利两次超扎克斯共识预期 两次未达预期 平均超预期幅度为0.78% [2] 关键业绩驱动因素 投资银行费用 - 全球并购在待报告季度显著改善 交易价值和数量可观 受财务表现稳健 美国经济软着陆可能性增加以及近期降息推动 预计支撑公司咨询费 [4] - IPO市场因市场波动 地缘政治担忧和全球货币宽松呈现谨慎乐观迹象 后续股票发行活动活跃 债券发行规模因利差降低和有利运营环境得到提振 预计公司承销费受积极影响 [4] 交易收入 - 本季度客户活动改善 受美国经济软着陆预期和通胀逐渐降温推动 且股票市场和其他资产类别波动性高 公司交易收入可能实现可观增长 [5] 净利息收入 - 9月18日美联储自2020年3月以来首次降息50个基点 对公司第三季度净利息收入影响可能不显著 本季度大部分时间收益率曲线倒挂 高融资成本预计对利息收入造成压力 但贷款活动有所改善 [5] 费用 - 公司持续招聘顾问并投资特许经营权 预计待报告季度整体费用增加 竞争激烈可能导致成本上升 [6] 管理层第四季度预期 - 基于第三财季末即期汇率 公司预计净利息收入和RJBDP第三方费用持平或略有下降 [8] - 私人客户集团业绩预计受资产和收费账户环比增长3%的积极影响 [8] 扎克斯模型预测 - 公司此次盈利超扎克斯共识预期可能性低 因其缺乏正盈利预期ESP和扎克斯评级3（持有）或更高评级的组合 [9] - 公司盈利预期ESP为 -0.64% 目前扎克斯评级为3 [9] 其他金融股推荐 - 国泰万通金控盈利预期ESP为 +1.20% 目前扎克斯评级为3 定于10月21日公布2024年第三季度财报 过去七天季度每股收益共识预期维持在98美分不变 [10] - 锡安银行集团定于10月21日公布季度财报 目前扎克斯评级为3 盈利预期ESP为 +1.19% 过去一个月季度每股收益预期维持在1.16美元不变 [10]