文章核心观点 - 德州仪器即将公布第三季度财报，预计营收同比下降约10%至41.4亿美元，略超预期，每股收益约为1.38美元，与预期大致相符。公司面临客户采购缩减等逆风，但也有工业和汽车领域半导体内容增长等积极因素，当前估值与市场价格大致相符 [1] 业绩表现 - 预计第三季度营收同比下降约10%至41.4亿美元，略超预期，每股收益约为1.38美元，与预期大致相符 [1] - 第二季度销售额同比下降约16%至38.2亿美元，每股收益为1.22美元 [2] - 上一季度毛利率收缩近600个基点至58%，受收入基数变小和工厂利用率降低导致的生产成本略高影响 [2] 行业环境与公司挑战 - 半导体行业在人工智能芯片需求激增和个人电脑市场适度复苏的带动下，从周期性低迷中复苏，但德州仪器因主要客户缩减采购而面临逆风 [1] - 公司产品阵容更依赖宏观经济因素，汽车市场客户减少疫情后积累的库存，工业领域表现疲软，通信设备部门因5G网络部署放缓减少采购 [2] 股票表现 - 过去4年TXN股票涨幅不稳定，但年回报率的波动性远低于标准普尔500指数，2021年回报率为18%，2022年为 -10%，2023年为6% [3] 积极因素 - 工业和汽车领域半导体含量预计未来将稳步增长，2023年这两个领域占德州仪器收入约75%，自2013年以来年均增长率为10% [3] - 公司在美国扩大300毫米晶圆制造产能，有助于降低地缘政治风险，提高效率和长期竞争力 [4] 财务规划 - 公司在积极扩大制造产能后缩减资本支出，去年投资51亿美元，计划2024年和2025年支出约50亿美元，将2026年长期资本支出预测从50亿美元降至20 - 50亿美元 [4] - 公司预计到2026年每股自由现金流将显著增加至8 - 12美元，高于市场普遍预期，高于2022年的约6.50美元 [5] 估值情况 - 对德州仪器的估值约为每股198美元，与当前201美元的市场价格大致相符，将在第三季度财报公布后更新价格估计 [5]