核心观点 - 央行推出两项结构性货币政策工具 互换便利和股票回购增持再贷款 以支持资本市场稳定发展 增强市场内在稳定性 [1][2][3] 互换便利工具 - 央行首次创设支持资本市场的结构性货币政策工具 是资本市场历史性的创新举措 [1] - 互换便利作为长期制度安排 有利于增强股票市场韧性 提升货币政策传导效率 [1] - 央行通过中债信用增进公司以债券借贷方式将国债或互换央票换出给参与机构 [1] - 质押资产范围包括债券 股票 股票ETF和公募REITs 质押品折算率不高于90% [1] - 设置补仓线不低于75% 获取资金限于股票 股票ETF投资和做市 [1] - 首期总额度5000亿元 首批20家证券和基金公司申请额度超2000亿元 [1] - 有助于盘活参与机构持有资产 提升资金获取和增持能力 为市场引入增量流动性 [1] - 监管在业务资本占用等风控指标方面给予支持 有利于证券公司积极运用该工具 [1] - 机制设计具有逆周期调节作用 引导参与机构发挥"压舱石"作用 [1] 股票回购增持再贷款 - 央行为上市公司提供资金支持的新政策工具 向上市公司和主要股东提供贷款用于回购增持 [1] - 央行向21家银行提供再贷款 年利率1.75% 期限1年可展期 [1] - 银行向上市公司和主要股东发放贷款 年利率不超过2.25% [1] - 豁免信贷资金不得流入股市的规定 但要求"专款专用 封闭运行" [2] - 参与的上市公司需披露回购方案和增持计划 通过集中竞价方式完成增持 [2] - 首期额度3000亿元 未来视情况扩大规模 [2] - 帮助上市公司进行回购增持 优化股权结构 传递经营信心 [2] - 有助于上市公司进行市值管理 增厚股东回报 提升社会价值 [2] - 将有效提振股票市场增持回购体量 拓宽市场增量资金 [2] 市场影响 - 两项工具将有效提升参与机构的资金获取和股票增持能力 [2] - 为资本市场注入更多稳定资金 有助于平滑市场波动 [3] - 增强资本市场内在稳定性 提高上市公司质量和流动性 [2] - 促进市场定价机制的有效性 推动资本市场长期稳定发展 [2] - 两项工具未来都有拓展空间 彰显监管呵护市场的长期信心 [3]