文章核心观点 兄弟科技拟募资4.42亿元用于年产600吨碘海醇原料药建设项目，以提升市场份额和行业地位，虽定增募资额大幅缩水且分红远低于融资，但造影剂市场潜力大，不过行业竞争也在加剧，公司目前该业务业绩不理想但预计毛利率将回升 [1][2][4][5] 公司融资情况 - 上市以来累计直接融资26.03亿元，其中首发融资5.61亿元，股权再融资20.43亿元；累计净利润9.72亿元；累计现金分红3.90亿元；派息融资比为14.99% [1] - 2023年2月原募投项目合计募投金额8亿元，最新定增预案拟募集不超过4.42亿元，募资金额下降44.75% [1][2] 公司业务布局 - 上市初从事维生素和皮革化学品业务，后开拓香精香料、医药、铬盐等业务，形成医药食品、特种化学品两大业务板块 [1] - 此次定增是向医药领域拓展，向“精细化学品+原料药+制剂”一体化产业布局转型举措 [1] 募投项目情况 - 原募投项目为年产1150吨碘造影剂原料药建设项目和补充流动资金项目，现调整为仅用于600吨碘海醇原料药建设项目，去除补充流动资金项目 [1][2] - 项目拟利用公司技术工艺，在原有产能基础上新增600吨碘海醇原料药产能，顺应行业需求增长，实现规模效应 [2] 市场情况 - 全球造影剂市场规模从2016年的49.99亿美元增长至2021年的66.72亿美元，年复合增速5.94%，我国造影剂市场增速大于国际市场 [2] - 2016 - 2021年我国碘造影剂制剂市场年均增速12%左右，医院市场主要造影剂规模年复合增长率12.1%，国内造影剂市场增长潜力大 [2] 公司业务表现 - 2020 - 2022年度，碘海醇、碘佛醇、碘克沙醇三种产品销售收入和原料药销售收入逐年升高 [3] - 2021 - 2023年，碘造影剂原料药产品毛利和毛利率均呈下降趋势 [4] 公司业务优势 - 通过“年产400吨碘造影剂原料药项目”掌握关键技术和成熟生产经验，碘海醇原料药业务客户资源储备充足 [3] - 碘海醇原料药已取得多个注册证书和批件，在手订单覆盖现有产能，产品质量获认可，储备优质客户 [3] - 正在与国内外客户进行沟通和验证工作，募投项目产能消化有保障 [3] 行业竞争格局 - 全球碘造影剂原料药呈寡头垄断格局，GE占据最大市场销售份额，国内市场份额最大的为司太立 [3] - 现有企业如司太立扩产，新进入者如兄弟科技加入竞争，行业竞争加剧 [3][4] - 兄弟科技目前碘造影剂原料药产能400吨，项目建成后将达1550吨，碘海醇产能达700吨 [4] 公司业绩解释 - 2021 - 2023年以生产、销售碘造影剂中间体和原料药粗品为主，售价低但成本高，导致毛利率为负 [5] - 随着批件取得和产能利用率提高，不利因素减弱，募投项目达产后毛利率预计回升 [5]