文章核心观点 - 三只收益率在10.4%至12.8%的高收益股票适合耐心投资者,股息股票长期回报佳且较稳定,经筛选可发掘高收益优质股 [1][2] 行业分析 股息股票行业 - 定期分红公司往往持续盈利、经时间考验,能提供透明长期增长前景,受华尔街青睐 [1] - 过去半个世纪股息股票年均回报率超非分红股票一倍多(9.17% vs. 4.27%),且波动性低于标普500指数 [2] 抵押房地产投资信托(REIT)行业 - 该行业对利率变化高度敏感,美联储自2022年3月开始的加息周期使短期借款成本飙升,压缩了抵押REITs的净息差 [4] - 抵押REITs在降息环境中历史表现最佳,当前美联储已转向降息周期,有望降低短期借款成本 [5] 商业发展公司(BDC)行业 - BDC投资于中型市场公司的债务和/或股权,这些公司多为未经考验的中小市值企业 [7] 煤炭行业 - 本十年初煤炭生产商被认为前景不佳,但新冠疫情导致能源巨头资本投资不足,煤炭公司得以填补供应缺口,获得了强大定价权 [10] 公司分析 安纳利资本管理公司(Annaly Capital Management) - 自1997年首次公开募股以来已宣布260亿美元股息,过去二十年平均收益率约10%,当前收益率12.8% [3][4] - 美联储加息周期压缩其净息差,但降息周期有望扩大净息差,同时美联储不再购买抵押支持证券(MBS),公司获取高价值资产的路径更清晰 [4][5] - 主要投资于由联邦政府担保的机构资产,可利用杠杆提高盈利潜力 [6] 彭南特帕克浮动利率资本公司(PennantPark Floating Rate Capital) - 每月分红,当前收益率10.4%,管理团队持有近2.09亿美元普通股和优先股头寸,大部分投资组合(14.5亿美元)为第一留置权担保债务 [7][8] - 作为专注债务的BDC,受益于中型市场公司缺乏传统融资渠道,其债务证券组合为浮动利率,自2021年9月至2024年6月30日,债务投资加权平均收益率从7.4%升至12.1% [8] - 99.9%的贷款组合为第一留置权担保债务,投资分散于151家公司,平均投资额1100万美元,降低了单一公司风险 [9] 联盟资源伙伴公司(Alliance Resource Partners) - 当前收益率11.2%,煤炭行业定价权增强,公司利用有利价格提前锁定长达四年的销量承诺,2024年96%的销售指引已定价并承诺,2025年为49% [10][11] - 管理层扩张策略保守,2024年年中净债务不到1.88亿美元,过去12个月经营现金流达7.55亿美元 [11] - 近年来业务多元化,涉足石油和天然气特许权使用费业务,若能源商品现货价格上涨,息税折旧摊销前利润(EBITDA)有望增加 [12]