公司业绩与市场反应 - ASML 2024年第三季度财报显示净销售额为75亿欧元，同比增长11.9%，净利润为21亿欧元，同比增长9.7%，每股收益（EPS）为5.28欧元，同比增长9.8% [2] - 尽管业绩强劲，但第四季度指引和2025年谨慎展望引发市场担忧，导致股价下跌18.1% [1][2] - 第四季度预计净销售额在88亿至92亿欧元之间，毛利率指引为49-50%，显示盈利能力面临挑战 [2] 技术发展与利润率压力 - ASML的高数值孔径极紫外光刻（High NA EUV）系统对利润率造成压力，预计第四季度将稀释3.5%的利润率 [3] - 第三季度交付了两台High NA EUV系统，预计年底确认收入，但高资本投入和制造复杂性对短期盈利造成影响 [3] 地缘政治与宏观经济风险 - ASML面临中美紧张局势带来的地缘政治风险，第三季度47%的光刻设备出货量来自中国，进一步出口限制可能严重影响收入 [4] - 宏观经济不确定性，包括通胀压力和全球经济放缓，对半导体行业需求复苏构成挑战，尤其是移动设备、PC和内存市场 [5] 行业竞争与估值 - ASML面临来自Lam Research、Applied Materials和Advanced Energy Industries等主要行业参与者的竞争加剧 [5] - ASML股票的12个月远期市盈率为27.04倍，显著高于行业平均的22.98倍，显示其估值仍处于高位 [6] 技术指标与长期前景 - ASML股价低于50日和200日移动平均线，技术指标显示短期内可能进一步下跌 [7] - 尽管短期面临挑战，ASML在半导体行业中的关键地位和360亿欧元的订单积压为其长期增长提供支撑 [9] - ASML的产品组合与客户战略目标高度契合，能够抓住人工智能、能源转型等全球趋势带来的增长机会 [10] 结论 - 鉴于当前挑战，包括High NA EUV系统的利润率压力、地缘政治风险和宏观经济不确定性，持有ASML股票是当前最谨慎的策略 [11] - 尽管短期前景困难，但公司在半导体制造中的关键角色和持续创新使其长期前景依然稳固 [11]