核心观点 - IBM 2024年第三季度业绩表现相对健康，调整后每股收益超出市场预期，但营收未达预期 [1] - 公司在混合云和人工智能（AI）解决方案领域需求强劲，但受经济不确定性影响，部分客户暂停了可自由支配的支出 [2] - 尽管AI业务表现强劲，但公司季度业绩受到一次性养老金结算费用的拖累 [3] 财务表现 - 按GAAP计算，公司净亏损3.17亿美元，每股亏损0.34美元，而去年同期净利润为17.1亿美元，每股收益1.86美元 [3] - 剔除一次性项目后，非GAAP每股收益为2.30美元，高于去年同期的2.20美元，超出市场预期3美分 [3] - 季度总营收从147.5亿美元增至149.7亿美元，按固定汇率计算同比增长2%，但低于市场预期的151.9亿美元 [4] - 毛利润从80.2亿美元增至84.2亿美元，毛利率从54.4%提升至56.3% [4] 业务板块表现 - 软件业务：营收从59.5亿美元增至65.2亿美元，超出预期的64.8亿美元，主要受混合平台、Red Hat、自动化和交易处理业务的推动 [5] - 咨询业务：营收从51.8亿美元略降至51.5亿美元，低于预期的51.9亿美元，客户削减了可自由支配项目的支出 [5] - 基础设施业务：营收从32.7亿美元降至30.4亿美元，主要因混合和分布式基础设施需求下降 [6] - 融资业务：营收从1.86亿美元降至1.81亿美元，利润率从49.2%降至47.5% [6] 现金流与流动性 - 季度运营现金流为28.8亿美元，低于去年同期的30.5亿美元 [6] - 自由现金流从16.8亿美元增至20.6亿美元，主要得益于利润增长和营运资本效率提升 [6] - 截至2024年9月30日，公司持有132亿美元现金及等价物，长期债务为529.8亿美元 [6] 展望 - 公司重申2024年全年营收按固定汇率计算将实现中个位数增长 [7] - 预计全年自由现金流将接近120亿美元 [7] 行业动态 - Arista Networks预计2024年第三季度每股收益为2.08美元，同比增长13.7% [9] - Akamai Technologies预计2024年第三季度每股收益为1.59美元，同比下降2.4% [9] - Pinterest预计2024年第三季度每股收益为0.34美元，同比增长21.4% [9][10]