文章核心观点 - 高盛预计标普500指数未来10年年化回报率仅3%，原因是市场集中问题，不过并非退出股票信号，虽无立即下跌催化剂，但长期高集中度或致平均回报降低；并非所有人认同高盛谨慎观点，有人对美股持乐观态度；投资者虽预期回报降低但不看淡美股，可关注宽护城河ETF和股票 [1][2][3][4] 高市场集中风险 - 高盛股票策略师本·斯奈德强调少数主要股票高集中度是标普500指数回报预测较低的关键因素，少数股票主导市值时后续调整或致大盘指数表现不佳，目前标普500指数中前10大股票占比超三分之一，接近100年最高水平 [2] 无立即下跌催化剂 - 高盛认为虽无立即引发下跌的催化剂，但市场集中情况最终会缓解，预计标普500指数未来12个月将触及6300点，长期高集中度可能导致平均回报降低 [3] 华尔街乐观观点 - 数据追踪公司联合创始人尼古拉斯·科拉斯认为3%的低回报通常在重大危机时才会出现，对美股持乐观态度，预计未来十年回报将达到或超过历史平均的10.6%；摩根大通资产和财富管理公司认为虽股票估值倍数高，但更健康的宏观经济和企业基本面可能带来未来十年的稳健回报，截至10月23日周三，120家已公布财报的标普500成分股第三季度总收益增长1.9%，营收增长4.2%，79.2%的公司每股收益超预期，63.3%的公司营收超预期 [4] 宽护城河ETF投资建议 - 尽管回报可能降低，投资者不看淡美股，许多人计划持有股票并调整预期，可能对优质股票和ETF感兴趣，如宽护城河股票和ETF；过去五年，范艾克晨星宽护城河ETF（MOAT）上涨86%，标普500指数上涨91%，今年以来MOAT上涨13.9%，标普500指数上涨22.3%，若标普500指数中“神奇七股”主导地位减弱，像MOAT这样的优质ETF可能表现出色 [5] 宽护城河ETF聚焦 - 范艾克晨星宽护城河ETF（MOAT）：追踪晨星宽护城河聚焦指数，该指数跟踪20家最具吸引力定价且有可持续竞争优势公司的整体表现，单只股票在该Zacks排名3（持有）基金中占比不超2.81%，基金收费47个基点 [7] - 范艾克晨星ESG护城河ETF（MOTE）：追踪晨星美国可持续性护城河聚焦指数，旨在提供对有长期竞争优势且经ESG风险筛选的美国公司的投资机会，单只股票在投资组合中占比不超3.22%，ETF收费49个基点 [8] 宽护城河股票聚焦 - Salesforce（CRM）：是按需客户关系管理（CRM）软件的领先提供商，其过去十二个月的市盈率为30.67倍，低于计算机软件行业的32.01倍，显示被低估，晨星认为其是宽护城河股票 [9] - 联合包裹服务公司（UPS）：是全球最大的快递和包裹递送公司，每日运输数百万个包裹，股票VGM评分为“A”，过去十二个月市盈率为18.09倍，低于运输 - 航空货运和货物行业的20.57倍 [10]