文章核心观点 - 赛诺菲2024年第三季度财报表现强劲，盈利和销售均超预期，主要得益于度普利尤单抗等产品销售增长及新产品贡献，公司上调2024年盈利增长预期，预计2025年盈利强劲反弹 [1][12][14] 财务业绩 - 第三季度调整后每股美国存托凭证收益1.57美元，超Zacks共识预期的1.35美元，每股收益2.86欧元，报告基础上增长12.2%，固定汇率基础上增长17.6% [1] - 净销售额报告基础上增长12.3%至147.7亿美元（134.4亿欧元），汇率变动使本季度销售额下降3.4%，固定汇率基础上增长15.7%，超Zacks共识预期的143.9亿美元 [1] - 美国销售额固定汇率下增长23.6%，世界其他地区（包括中国、日本、巴西和俄罗斯）增长10.3%，欧洲增长6.6% [1] 各业务板块表现 生物制药板块 - 生物制药板块销售额本季度增长16.6%至121.7亿欧元，其中制药销售额增长13.0%至83.7亿欧元，主要受度普利尤单抗和新产品推出推动；疫苗销售额增长25.5%至38亿欧元，受呼吸道合胞病毒疫苗Beyfortus和流感疫苗提前交付推动 [2] 度普利尤单抗 - 免疫学领域度普利尤单抗本季度销售额34.8亿欧元，同比增长23.8%，美国销售额增长19.1%，欧洲增长35.1%，世界其他地区增长41.9%，2024年7月在欧洲、9月在美国获批用于慢性阻塞性肺疾病，有望推动未来季度销售增长 [3] 罕见病药物 - 新型罕见血液疾病药物Altuviiio 2024年第三季度销售额1.72亿欧元，高于上一季度的1.58亿欧元，主要受美国血友病A市场患者转换推动 [4] - 新药Nexviazyme/Nexviadzyme销售额1.63亿欧元，同比增长53.6%，欧洲和世界其他地区销售强劲，美国增长放缓 [4] - Xenpozyme本季度销售额4100万欧元，同比增长51.9% [4] - Pompe系列中Myozyme销售额同比下降7.5%至1.68亿欧元，Fabrazyme销售额2.53亿欧元，同比增长4%；Gaucher系列中Cerezyme销售额同比增长8%至1.64亿欧元 [5] - Cablivi销售额6300万欧元，同比增长12.5%，受美国患者增长推动 [5] - 罕见血液疾病药物Eloctate本季度销售额下降19.2%至9600万欧元，因美国患者转向新药Altuviiio [6] - 新药Enjaymo本季度销售额2800万欧元，高于上一季度的2600万欧元，赛诺菲已将其全球权利出售给Recordati，交易预计今年完成 [6] 神经学、肿瘤学及其他药物 - 神经学药物Aubagio销售额同比下降52.3%至9200万欧元，因仿制药竞争 [7] - 肿瘤学药物Sarclisa销售额同比增长23.7%至1.14亿欧元，受欧洲和世界其他地区（特别是日本）市场份额增加推动 [7] - 其他药物中Rezurock销售额1.31亿欧元，同比增长57.8%，受强劲上市需求推动；Tzield本季度销售额1500万欧元，高于上一季度的1100万欧元 [7] - Toujeo销售额3.03亿欧元，同比增长18.1%，主要受美国和中国销售增长推动；Lantus销售额增长33.8%至4.31亿欧元；Plavix销售额增长8.3%至2.3亿欧元；Lovenox销售额下降1.2%至2.33亿欧元 [7] 疫苗业务 - 流感疫苗销售额同比增长10.9%，受提前交付推动；PPH疫苗销售额同比增长2%，因部分国家加强针疫苗需求略有增加；脑膜炎、旅行和其他地方病疫苗本季度销售额同比增长13.1% [8] - 赛诺菲与阿斯利康合作的呼吸道合胞病毒抗体Beyfortus第三季度销售额6.45亿欧元，远高于上一季度的1800万欧元，受益于美国提前交付及在部分国家上市，赛诺菲获批两条额外灌装线用于生产，改善了疫苗供应 [8] 业务动态 - 赛诺菲去年宣布将通过创建一家总部位于巴黎的上市公司Opella剥离其消费者健康业务，上周表示正在与美国私募股权公司CD&R进行独家谈判，出售Opella 50%的控股权，交易预计2025年第二季度前不会完成，Opella企业估值近160亿欧元，为2024年EBITDA的14倍，第三季度Opella独立部门销售额12.7亿欧元，增长7.9%，受Qunol收购推动 [9] 业绩指引 - 上周公司基于上半年强劲业务表现上调2024年盈利增长预期，包括Opella，预计盈利稳定至低个位数增长，此前预期为固定汇率下稳定；不包括Opella，预计2024年每股收益在固定汇率下至少实现低个位数增长 [10] - 赛诺菲维持更新后的盈利增长指引，预计汇率对调整后盈利的负面影响在5.5%-6.0%之间，2024年度普利尤单抗销售额预计约130亿欧元 [11] 股价表现 - 周五盘前交易中，赛诺菲股价因强劲季度业绩上涨2.8%，今年以来赛诺菲股价上涨4.7%，而行业上涨18.8% [12][14] 评级与推荐 - 赛诺菲目前Zacks评级为3（持有），排名更高的大型制药商礼来Zacks评级为2（买入），过去30天礼来2024年盈利预估从每股16.47美元降至13.83美元，2025年盈利预估从每股23.97美元升至24.24美元，年初至今礼来股价上涨52.9%，过去四个季度均超预期，四个季度平均盈利惊喜为69.07% [15]