摩洛哥《晨报》10月29日报道，法国医药巨头赛诺菲（Sanofi）与摩洛哥 生物技术公司（Marbio）签署战略合作协议，计划联合在摩生产多种疫苗。 据悉，该协议计划联合生产疫苗种类包括新生儿童用六价疫苗（涵盖白 喉、破伤风、百日咳、脊髓灰质炎、乙型肝炎及B型流感嗜血杆菌）以及脑膜 炎、狂犬病、流感、黄热病等传染病疫苗，标志着摩洛哥在加强疫苗产业链、 提升区域卫生自主能力方面迈出关键一步。 （原标题：摩洛哥与法国药企合作加强疫苗本地化生产） ...

行业投资评级 - 医药行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 赛诺菲核心产品度普利尤单抗（Dupixent）季度销售额首次突破40亿欧元大关，IL-4Rα靶点潜力巨大，建议关注国内布局该靶点的相关药企[38] 2025Q3财务概览及重点事件 - 2025Q3实现营收124.3亿欧元（144.5亿美元），同比增长7%，增长主要由自免领域产品放量及新产品销售带动[5][14] - 毛利率为78.9%，同比上升2.3个百分点，主要因高毛利品种销售占比提升及产能利用率提高[5][14] - 研发费用为18.34亿欧元，同比增长4.9%[5][14] - 净利润为35.47亿欧元，同比增长9.8%；每股收益（EPS）为2.91欧元，同比增长13.2%[5][14] - 2025年销售指引不变，营业收入保持高个位数百分比增长[5][14] - 从治疗领域看，自免板块收入42.87亿欧元占比最高（35%），其次为疫苗板块33.57亿欧元（27%）和罕见病板块16.75亿欧元（13%）[13][14] - 2025Q3管线取得多项进展：2个产品获批上市，4个产品监管审查获受理，2个临床III期数据读出[15][17] 核心产品销售分析 - 度普利尤单抗（Dupixent）单季度销售额达41.56亿欧元，同比增长26%，占公司总营收的33.4%[5][25] - 该药在美国地区销售额达30.73亿欧元（同比增长27.9%），欧洲地区5.04亿欧元（同比增长20.9%），其他地区5.79亿欧元（同比增长21.7%）[25] - 上市八年后，其年治疗患者数在过去12个月仍增长超过30%[5][25] - 新上市产品（ALTUVIIIO、Ayvakit等）在2025Q3合计销售18.05亿欧元，同比增长40.8%，占总销售额的15%[5][27][31] - 疫苗业务销售额为34亿欧元，同比下降7.8%，主要受竞争性价格压力和北美流感疫苗接种率疲软影响[5][31] - 呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗Beyfortus增长强劲，同比增长19.8%，已进入40个国家[5][31] 后续管线里程碑整理 - 2025Q4 III期临床数据读出：tolebrutinib用于原发性进展型多发性硬化（PPMS）[3][37] - 2025Q4监管提交：Dupixent用于过敏性真菌性鼻-鼻窦炎（AFRS）；SP0087用于狂犬病暴露后预防[4][37] - 2025Q4监管决策：涉及Dupixent、teplizumab、Qfitlia、Wayrilz、tolebrutinib等多个产品的新适应症[4][37]

This story was originally published on BioPharma Dive. To receive daily news and insights, subscribe to our free daily BioPharma Dive newsletter. The prolonged slowdown in biotechnology startup funding has given an opportunity for a specific set of investors to step in: corporate venture firms. Data compiled by BioPharma Dive show that venture funds associated with Novo Holdings, Eli Lilly and Sanofi have been among the most active backers of privately held companies this year. Novo Holdings, for exampl ...

2025年国家医保目录谈判进程 - 谈判进入第二天，早上七点半左右已有企业等候，八点左右开始核对信息进场 [1] 参与谈判的制药企业 - 上午参与谈判的企业包括圣和药业、海正药业和赛诺菲 [1]

参展概况与战略主题 - 赛诺菲连续第八年全勤参展第八届中国国际进口博览会，参展主题为"追寻奇迹，筑梦为你" [1] - 公司旨在多维度呈现其扎根中国四十余年来以患者为中心的长期承诺与关键举措 [1] 重点展示疾病领域与产品 - 本届进博会将聚焦心血管、代谢、呼吸、肿瘤四大慢病领域以及免疫炎症、移植、罕见病等免疫疾病领域 [1] - 公司将集中展示多款"同类首创"或"同类最佳"的创新药物、疫苗及潜在重磅产品的全球研发管线 [1] - 心血管领域两大重磅创新药阿夫凯泰片和普乐司兰钠注射液将进行全球首秀 [1] 创新产品具体信息 - 阿夫凯泰片作为第二代心肌肌球蛋白抑制剂，有望为肥厚型心肌病开启靶向治疗"精准调节"新时代 [2] - 普乐司兰钠注射液有望打破家族性乳糜微粒血症综合征"无药可控"困局，并为严重高甘油三酯血症管理带来新希望 [2] 市场背景与公司战略 - 在中国，心脑血管疾病已成为居民第一位死亡原因，影响数以亿计人群 [1] - 公司视进博会为沟通中国与世界的桥梁，旨在通过其溢出效应助力创新成果以"中国速度"从展台走向市场 [1] - 公司计划开展活动围绕创新药物引进、本土生态圈建设与AI赋能等方向，探索医疗创新未来图景 [2]

跨国药企在华战略布局 - 多家跨国药企在中国市场展开新一轮战略布局，涵盖研发中心、生产基地、数字化创新及全产业链投资 [1] - 跨国药企的战略重心正从“在中国制造”向“在中国创造”迁移 [3] 美敦力投资动态 - 10月25日，美敦力数字化医疗创新基地暨美敦力博物馆在北京正式落地，致力于研发基于人工智能和大数据的疾病管理解决方案 [1] - 该基地聚焦心血管、微创外科、神经科学等领域，将建设高水平医疗培训中心和患者关爱中心 [1] - 此举是公司深耕中国市场、完善本土价值链布局的关键一步 [1] 阿斯利康投资动态 - 10月25日，阿斯利康正式在北京启用全新的全球战略研发中心，该项目是其25亿美元（约180亿元人民币）投资计划的核心 [1] - 研发中心拥有先进的人工智能和数据科学中心，旨在加速药物早期研究成果向临床开发的转化 [1] - 该中心将拓展与本地临床试验机构、高校及生物科技企业的合作 [1] 赛诺菲投资动态 - 10月17日，赛诺菲宣布其位于北京经济技术开发区的胰岛素原料药项目正式启动，总投资额高达10亿欧元 [2] - 这是国内首个由跨国企业设立的胰岛素原料药生产基地 [2] - 新基地将与已有的北京、深圳与杭州三地的生产基地形成协同，打造覆盖从原料药到制剂的高质量生产网络 [2] 礼来投资动态 - 礼来北京创新孵化器于今年正式启动，这是该平台在美国以外的地区首次落地 [2] - 公司认为中国生物制药市场蓬勃发展，是新兴生物技术研发的策源地 [2] 行业政策环境 - 我国持续优化医药行业政策环境，例如今年4月份发布的《北京市支持创新医药高质量发展若干措施（2025年）》 [2] - 《措施》提出推进设立国家生物技术学院，启动建设北京临床研究中心，集中落地国际药企研发创新中心 [2] - 9月份，国家卫生健康委在京召开座谈会，强调鼓励外资企业在华扩大投资，拓展“在中国、为世界”格局 [3] 中国市场吸引力 - 中国已不仅是庞大的消费市场，更具备了成为全球创新策源地的关键要素，包括审评审批政策、顶尖科研人才、丰富临床资源及数字医疗先发优势 [3] - 跨国药企的深度本土化将全球前沿技术与管理经验引入中国，并与本土药企形成协同分工，共同推动竞争维度向临床价值升级 [3]

公司产品进展 - 度普利尤单抗注射液（达必妥®）连续七年亮相进博会，适应症从特应性皮炎拓展至覆盖呼吸和皮肤两大治疗领域的七大适应症，成为“六边形战士”[1][3] - 该产品在华获批的慢阻肺病新适应症，在全球同步申报情况下，中国获批先于美国FDA且审批用时最短，刷新“中国速度”[3] - 公司计划在第八届进博会上展示度普利尤单抗管线内最新适应症[3] 市场认知与教育 - 通过进博会平台，公众及医疗专业人士对特应性皮炎等疾病的认知在一年内发生显著变化，从陌生到能够清楚表达并按图索骥[2] - 进博会推动了中国免疫炎症诊疗观念和疾病认知的提升，帮助患者更好地管理疾病[2] 公司在华战略与投入 - 赛诺菲自1982年进入中国，拥有从研发、生产制造到商业运营的端到端价值链，包括三家生产基地和四大研发基地[4] - 公司已成功引进六十余款创新药物和疫苗，覆盖中国前十大致死性疾病中的七种[4] - 中国是公司的全球第二大市场，公司正以更快的创新速度和更聚焦的资源投入打造基于全球战略的“中国方案”[4] 合作与生态建设 - 在第七届进博会上，公司与上药控股、凯辉基金、天境生物等合作伙伴达成重要合作，助力中法医药生态价值链建设[4] - 2025年4月，公司与凯辉基金合作成立规模约二十亿元的“赛诺菲凯辉医药创新基金”，专注投资中国已进入临床阶段的创新药管线[4]

目标价调整 - Leerink Partners将赛诺菲目标价从92欧元上调至98欧元 [1]

美联储政策转向 - 美联储政策核心从对抗通胀转向优先保增长，市场一致预期10月及12月将降息，可能开启连续降息周期[1] - 政策调整源于通胀压力减弱和就业市场出现疲软迹象的主动风险管理，而非经济恐慌[1] 医药行业影响与表现 - 美联储降息通过降低融资成本与改善全球流动性，直接利好创新药及CXO企业，融资环境改善能激活研发投入并提升估值[3] - 罗氏2025年前九个月集团销售额按固定汇率计算同比增长7%至459亿瑞士法郎，制药部门销售额飙升9%[4] - 罗氏关键创新药物Phesgo、Vabysmo、Ocrevus等驱动增长，公司上调全年指引，预计核心每股收益实现高单位数至低双位数增长[4] - 赛诺菲维持2025年全年指引，预计销售额实现高个位数增长，业务每股收益呈现低双位数增长[4] 化工行业影响与表现 - 美联储降息可能触发化工行业补库存周期，刺激资本开支与扩产投资，并通过提升风险偏好和下游需求带动复苏[3] - 陶氏化学2025年第三季度净销售额99.73亿美元，同比下降8%，环比下降1%，所有运营部门均出现下滑[5] - 陶氏化学GAAP净利润1.24亿美元，运营EBIT为1.8亿美元，同比下降4.61亿美元，主要受价格和股权收益下降影响[5] 中国企业竞争力 - 中国CXO领域已建立难以撼动的全球竞争力，成为支撑全球医药创新的重要基地[5] - 中国创新药企业凭借优质研发成果在国际合作中赢得更优厚条件，竞争力实现质的飞跃[5] - 传统原料药、化学制药等板块需通过技术升级、产业链协同和向高端化转型应对全球竞争[5] 行业未来趋势 - 全球医药化工产业竞争力将更依赖于技术创新、全球化运营能力和细分领域的差异化优势[6] - 行业集中度提升，资源进一步向头部创新企业集中，"强者恒强"的结构性分化趋势将持续深化[6]

文章核心观点 - 文章作者运营一个名为“成长股论坛”的投资社群，专注于发现具有吸引力的成长型股票，特别是生物技术领域 [1] - 该论坛提供投资组合模型、年度精选股票名单、交易策略以及社区互动等服务 [2] 成长股论坛服务内容 - 提供一个包含15至20只股票的投资组合模型，并定期更新 [2] - 提供一个年度精选股票名单，包含最多10只预期在当前日历年表现良好的股票 [2] - 提供针对短期和中期市场波动的交易策略 [2] - 提供社区聊天功能，便于成员间对话和提问 [2]