文章核心观点 公司将于10月31日盘前公布第三季度财报，虽近期盈利预期有所下降且股价表现不佳，但凭借多款畅销药物和合理估值，建议长期投资者继续持有其股票 [1][7][11] 盈利预期 - Zacks对公司第三季度销售额和每股收益的共识预期分别为165.4亿美元和1.54美元 [1] - 过去30天内，公司2024年每股收益预期从8.01美元降至7.80美元，2025年从9.70美元降至9.64美元 [1] 盈利惊喜历史 - 公司在过去四个季度均超盈利预期，四个季度平均盈利惊喜为38.85%，上一季度为5.56% [1] 模型预测 - 公司的盈利预期偏差（Earnings ESP）为 -2.32%，Zacks排名为3（持有） [2] 影响业绩因素 肿瘤药物 - 癌症药物Keytruda可能推动第三季度营收增长，Zacks对其销售额的共识预期为73.8亿美元，公司估计为73亿美元 [3] - Lynparza和Lenvima的联盟收入可能推动肿瘤药物销售增长 [3] 其他药物 - Welireg因新适应症获批可能推动销售 [4] - Gardasil在美国因提价和需求增加可能使销售受益，但中国发货量减少可能影响海外销售，Zacks对其销售额的共识预期为26亿美元，公司估计为26.6亿美元 [4] - Bridion因部分海外市场的仿制药竞争可能影响销售，Zacks对其销售额的共识预期为4.12亿美元，公司估计为4.085亿美元 [4] - 糖尿病药物Januvia/Janumet因美国需求和定价下降以及部分国际市场仿制药竞争可能影响销售 [5] - 新的肺动脉高压药物Winrevair第二季度销售额为7000万美元，预计第三季度销售额更高，8月在欧洲获批可能推动销售 [5] 业务部门 - Zacks对公司制药部门销售额的共识预期为149.6亿美元，公司估计为148亿美元 [5] - 动物健康部门中，牲畜产品销售可能增加，伴侣动物产品销售可能下降，Zacks对该部门销售额的共识预期为15亿美元，公司估计为14.3亿美元 [5] 其他 - 本季度调整后收益可能受7月完成的EyeBio收购相关费用影响 [6] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌2.9%，而行业上涨18.7%，且表现逊于板块和标准普尔500指数，股价低于200日和50日移动平均线 [7] - 从估值角度看，公司具有吸引力，目前市盈率为11.36倍，低于行业的18.76倍和5年平均的13.56倍，也低于其他大型制药商 [7] 投资论点 - 公司拥有超六种畅销药物，Keytruda是主要营收驱动力，动物健康和疫苗产品是核心增长动力，癌症产品线强大且积极进行并购活动 [9] - 公司过度依赖Keytruda，该药物将于2028年失去专利保护，第二大产品Gardasil在中国销售不佳 [9] - 中期至长期来看，Keytruda的强劲需求、Gardasil在美国和其他国际市场的销售增长以及新产品的贡献将推动营收增长 [10] 投资建议 - 无论第三季度业绩如何，建议持有公司股票的投资者继续持有，因其拥有畅销药物，Keytruda在失去专利保护前销售有望保持强劲，公司寄希望于Winrevair提升营收，且当前股价合理 [11]