文章核心观点 - 绿光资本的大卫·埃因霍恩认为若Peloton削减成本使调整后EBITDA预测翻倍，其股价可能高达31.50美元 [2] 公司现状 - Peloton面临破产促使其调整规模并停止现金消耗，还对债务进行再融资以推迟到期日 [1] - 截至6月30日，绿光资本持有该公司680万美元股份 [3] - 2024财年，Peloton基于股票的薪酬费用为3.05亿美元，是同行中位数的两倍 [4] - 2024财年，Peloton订阅业务营收达17.1亿美元，毛利率约68% [4] - 今年早些时候，Peloton宣布裁员15%、关闭零售展厅并调整国际销售计划等举措，预计到2025财年末每年运营费用减少超2亿美元 [5] - 8月，Peloton预计2025财年调整后EBITDA在2亿至2.5亿美元之间 [6] 公司问题 - Peloton与同行相比调整后EBITDA基本为零，而同行中位数为4.06亿美元 [3] - Peloton研发支出过高，约为阿迪达斯的两倍，但阿迪达斯销售额是其8倍且产品线更多 [4] 潜在价值 - 若Peloton能产生4.5亿美元EBITDA，基于可比公司基准研究，其股价可能在7.50至31.50美元之间 [1][6] - Peloton拥有忠实客户群，每月支付44美元，是有价值的订阅业务 [1] - 即使不考虑新客户订阅收入增长、提价或其他新举措，Peloton也有潜在价值 [1] 发展建议 - Peloton需新管理层来优化成本结构以实现更高EBITDA [6] 市场趋势 - 家庭健身并非一时潮流，健康生活方式趋势将推动Peloton潜在用户增长 [7]