文章核心观点 - 制药巨头默克公司股票表现不佳，但未来五年仍有投资价值 [1][7] 默克公司现状 - 2024年公司股价下跌2%，而标准普尔500指数上涨21%，且近十年显著落后于标准普尔500指数 [1] 专利悬崖问题 - 公司最重要产品Keytruda去年销售额达250亿美元，占公司总收入约41.5%，预计2028年销售额超300亿美元后因专利到期销售额将大幅下降 [2] - 公司正在开发皮下注射版Keytruda，目标人群约为2028年Keytruda总患者池的50%，专利保护期可延长至2028年后 [2][3] 其他产品情况 - 公司的Winrevair疗法获批准，分析师预计到2029年销售额可达39亿美元，有助于弥补Keytruda销售损失 [4] - 公司的HPV疫苗Gardasil和Gardasil 9至少到2028年将继续表现良好，且公司有超80个二期研究项目和超30个三期试验项目 [4] 竞争挑战 - 临床阶段生物技术公司Summit Therapeutics正在开发的癌症药物ivonescimab在治疗非小细胞肺癌的三期试验中击败了Keytruda [5] - ivonescimab尚未在美国开始三期研究，上市及获批还需时间，默克凭借资金、市场份额和销售团队优势有望保持一定市场份额，并将开发新药降低风险 [6] 投资建议 - 公司是制药行业领导者，强大的业务基础、创新能力和稳健的股息计划使其股票值得长期投资者考虑，过去五年股息增长71%，当前股息收益率为2.8%高于标准普尔500指数平均水平 [7]