文章核心观点 - Alcoa 2024年第三季度业绩超出预期，EBITDA同比增长6.5倍至4.55亿美元，股价在过去12个月上涨75%。公司预计2024年氧化铝出货量将增加0.2百万吨至12.9-13.1百万吨，铝出货量预计为2.5-2.6百万吨。公司对未来EBITDA的改善持乐观态度，主要得益于氧化铝价格上涨、铝产量增加以及重要收购带来的成本节约。[1][2] 业绩表现 - Alcoa 2024年第三季度EBITDA达到4.55亿美元，同比增长6.5倍。[1] - 股价在过去12个月上涨75%。[1] - 公司预计2024年氧化铝出货量将增加0.2百万吨至12.9-13.1百万吨，铝出货量预计为2.5-2.6百万吨。[1] - 铝产量连续第八个季度增长，2024年第三季度环比增长3%至55.9万吨。[2] - 净收入从上一季度的3000万美元增加到2024年第三季度的1.35亿美元。[2] - 每股收益从2024年第二季度的0.16美元增加到第三季度的0.57美元。[2] 市场环境与竞争优势 - Alcoa股价在过去三年波动较大，2021年上涨159%，2022年和2023年分别下跌23%和24%，远高于标普500指数的波动性。[1] - 可再生能源领域（包括电动汽车、充电基础设施、太阳能和风电厂）的投资增加是铝需求的长期驱动力。[3] - Alcoa相对于其他铝生产商具有竞争优势，主要得益于其强大的资产负债表和主要位于美国的工厂，能源成本低于欧洲竞争对手。[3] 战略举措 - Alcoa于2024年8月1日完成了对Alumina Ltd.的收购，增加了对氧化铝市场的经济敞口，从之前的2百万吨增加到约6百万吨。[2] - 两家公司的税收结构整合预计将在未来12至18个月内节省约1亿美元的现金税。[2] - Alcoa一直在寻求提高生产率和优化资产。[3] 估值 - 基于第三季度业绩，公司对Alcoa股票的估值约为每股46美元，比当前市场价格高出约10%。[3]