文章核心观点 - 奥驰亚集团将于10月31日公布2024年第三季度财报，虽无烟产品战略有积极意义，但依赖传统香烟业务使其面临风险，且无烟产品策略成本高，投资者需谨慎对待其股票 [1][12][13] 财报预期 - 扎克斯对公司第三季度营收的普遍预期为52.9亿美元，较去年同期增长0.2%；每股收益预期为1.36美元，较去年同期增长6.3%；过去四个季度平均盈利意外为负0.9% [1] - 公司目前扎克斯评级为4（卖出），盈利预期偏差为 -0.74%，模型未明确预测此次财报会超预期 [2][3] 业务因素 - 公司战略转向无烟产品领域，不断扩大低风险产品线，如NJOY和on!，以满足消费者需求，符合行业趋势 [4] - 无烟产品业务在第三季度可能有贡献，但研发和营销投入或对利润率造成压力 [5] - 公司主要收入仍来自可吸烟产品部门，该部门受宏观经济问题和非法一次性电子烟产品冲击，出货量和收入连续下滑，第二季度占总收入的88.5% [6][7] - 若压力持续到第三季度，公司营收可能继续收缩，不过强大的定价能力或能缓冲部分挑战 [8] 价格表现与估值 - 过去三个月，公司股价下跌1.6%，而行业增长5.9%，同时跑输扎克斯消费必需品板块和标准普尔500指数 [9] - 公司目前估值高于行业同行，12个月远期市销率为4.18，高于行业的3.97，价值评分为D [10] 投资建议 - 公司向无烟产品转型值得鼓励，但依赖传统香烟业务存在重大风险，且无烟产品策略成本高，投资者应谨慎对待其股票 [12][13]