文章核心观点 - 2024年第三季度联合包裹服务公司（UPS）每股收益超预期，盈利和收入同比首次增长，但公司下调全年收入预期，股价表现不佳，投资者应密切关注公司发展，等待合适切入点，持有股票者可长期持有 [1][4][18][19] 第三季度财报亮点 - 2024年第三季度每股收益1.76美元，超扎克斯普遍预期的1.65美元，同比提高12.1%；营收222.5亿美元，略低于扎克斯普遍预期，但因日均业务量强劲同比增长5.6% [2] - 美国国内包裹业务收入144.5亿美元，同比增长5.8%，得益于日均业务量增长6.5%；国际包裹业务收入44.1亿美元，同比增长3.4%，因每件收入增长2.5%；供应链解决方案业务收入33.8亿美元，同比增长8% [3] 旺季运输活动预警 - 公司将全年收入预期从930亿美元下调至911亿美元，因第三季度以超10亿美元出售货运经纪业务Coyote Logistics给RXO公司，预计今年调整后运营利润率为9.6% [4] - 由于美国在线销售放缓和全球制造业活动疲软，公司预计2024年最后一个季度运输活动不乐观，超100家代表60%网络业务量和85%旺季激增业务量的顶级客户收紧了假日季预测 [5] 股价表现不佳 - 第三季度盈利超预期且盈利和收入在一年多后恢复增长，使公司股价短期上涨，但今年以来公司股价表现不佳，跑输行业、标准普尔500指数和竞争对手联邦快递（FDX） [6] 股价低迷原因 - 地缘政治不确定性和高通胀持续影响消费者信心和增长预期，导致包裹运输量下降，第三季度下调全年收入预期表明营收困境短期内难消除 [9] - 与工会达成协议使劳动力成本高，限制了利润增长，未来五年工资和福利成本将以3.3%的复合年增长率增长；收入疲软时资本支出增加，可能影响利润率 [10] - 2022年资本支出48亿美元，同比增长13.7%；2023年增至52亿美元；2024年资本支出指引为40亿美元；资本支出不仅包括购买资产，还需后续维修保养 [11] - 公司财务指标显示杠杆率高，2024年第三季度末长期债务负担为203亿美元，高于2023年末的189亿美元；过去60天，因股价低迷和营收前景黯淡，盈利预期被下调 [12] 估值优势 - 从估值角度看，公司股价相对于标准普尔500指数有折扣，低于五年中值，目前价值评分B，且低于行业16.4倍的估值 [14] 投资者建议 - 公司与行业和标准普尔500指数相比估值有优势，且对股东友好，2023年自由现金流达53亿美元，连续第15年提高年度股息，授权50亿美元股票回购，2024年董事会将季度现金股息提高至每股1.63美元，预计今年股息支付54亿美元 [16][17] - 尽管有积极因素且2024年第三季度盈利和收入增长，但因面临诸多不利因素，投资者目前不应买入股票，应密切关注公司发展以寻找合适切入点，持有股票者为长期前景继续持有，公司扎克斯评级为3（持有） [18][19]