文章核心观点 - 公司预计在10月30日收盘后公布的2024年第三季度财报中，营收和利润将有所改善，虽有增长潜力但因估值溢价和资本回报率低，新投资者可等待更好切入点 [1][18] 业绩预期 - Zacks对公司第三季度营收的共识预期为13亿美元，同比增长87.2%；每股收益预期为39美分，过去七天预期上调11.4%，同比增长4000% [2] - 公司过去四个季度中有三个季度盈利超Zacks共识预期，一个季度符合预期，平均盈利惊喜为353.09% [4] 盈利预测模型 - Zacks模型预测公司此次盈利将超预期，因其正的盈利ESP和Zacks排名3（持有）增加了盈利超预期的可能性 [6] - 公司盈利ESP为+1.08%，最准确估计为40美分，高于Zacks共识估计的39美分 [7] 影响Q3业绩因素 - 第三季度业绩可能受益于交易量大增，因波动性增加，加密货币交易是主要收入来源，Zacks对交易量的共识预期为2.266亿 [7] - 国际扩张、衍生品和现货交易增长以及USD Coin融入加密经济，可能推动交易手续费和稳定币这两大收入来源增长 [8] - 较高的加密资产波动性和价格上涨，可能有利于第三季度的交易，Zacks对交易收入的共识预期为6.262亿美元 [8] - 公司预计2024年第三季度交易费用占净收入的百分比为15%左右 [9] - 订阅和服务收入可能受以太坊平均价格下降、利率下调和USDC相关费用增加的影响，预计在5.3亿至6亿美元之间 [9] - 技术和开发以及一般和行政费用预计在第三季度增加，预计在7亿至7.5亿美元之间 [10][11] - 数字营销支出增加可能导致销售和营销费用增加，预计在1.6亿至2.1亿美元之间 [11] 价格表现和估值 - 公司股价年初至今上涨21.8%，而行业增长为12.5% [12] - 公司股票相对于行业估值过高，目前市盈率为81.28，高于行业平均的23.44 [13] - 但比Envestnet Inc.和Fiserv Inc.等行业参与者便宜，后两者市净率分别为30.6和16.17 [14] 投资论点 - 公司有望受益于较高的加密资产波动性和价格，在国际市场扎根，加强银行联系、获取新许可证和扩大定制产品范围，有助于长期快速增长 [15] - 公司一直在投资基础设施和基础平台，技术和开发费用预计将继续增加，同时注重保持低成本结构 [16] - 公司资本回报率低于行业平均水平，债务水平也在上升，但利息保障倍数有所改善，优于行业平均水平 [17]